联合资信：2022年信用风险高企的行业2023年将何去何从_11页_1mb

报告分析了2022年信用风险高企的行业及其2023年前景。基于KMV模型，使用违约距离作为指标，研究显示2022年前三季度A股上市企业违约距离显著下降，违约风险上升，主要因新冠疫情和经济下行压力。行业信用风险分化更集中，高风险行业包括房地产、钢铁、社会服务、电力设备和汽车行业，其违约距离较小；低风险行业包括公用事业、环保、食品饮料、石油石化和煤炭行业，其违约距离较大，受政策红利和需求稳定支持。企业性质方面，民营企业违约风险高于国有企业，但2022年国有企业与民营企业违约距离差值收窄，有助缓解民营企业压力。展望2023年，经济恢复政策和疫情优化预计带动高风险行业信用风险下降，特别是房地产、汽车等相关行业，但企业经营仍面临挑战。

总结要点：

• 2022年总体违约风险上升，源于疫情和宏观因素。
• 行业信用风险集中，高风险行业：房地产、钢铁、社会服务、电力设备、汽车；低风险行业：公用事业、环保、食品饮料、石油石化、煤炭。
• 原因包括需求下降、供给约束和社会服务需求抑制。
• 企业性质：民营企业风险更高，2022年政策改善缓解部分压力。
• 2023年预期：信用风险缓和，经济复苏推动行业改善，但细分差异存在。