20240327-浙商证券-杭氧股份-002430.SZ-杭氧股份点评报告_业绩符合预期_气体龙头将加快气体产业发展及新兴产业布局_6页_510kb

杭氧股份（002430）公司点评报告总结

业绩与增长

❍2023年实现营收133亿元，同比增长4%；归母净利润122亿元，同比增长0.5%，扣非归母净利润112亿元，基本持平。
❍第四季度业绩表现亮眼，营收35亿元，同比增长16%，归母净利润36.5亿元，同比增长758%。
❍2023年新签气体投资项目45万方，累计制氧量达320万方；新签设备合同65亿元，其中外贸占比14%。
❍未来主要目标为加快气体产业发展和新兴产业布局，提升技术与产业链优势。

战略与并购

❍2024年核心任务为“改革创新、强基固本”，深化数字化转型。
❍控股股东杭州资本拟并购盈德气体，目标公司从事现场制气、零售气体、特种气体业务，2020年营收194亿元，净利润23亿元。
❍并购完成后，36个月内推动资产重组，整合优质资源，提升协同效应。

增长路径

❍需求：2025年工业气体市场规模2352亿元，第三方外包市场占比从41%升至45%。
❍份额：2025年第三方市场占有率目标提升1倍；远期市占率可达30-40%。
❍盈利：气体业务占比持续提升，零售气体和电子特气占比提高将驱动盈利上升。

财务预测

投资建议

❍评级：买入（维持）。
❍分析师观点：公司核心技术与全产业链优势明显，预计长期盈利空间超数倍。