20250309-德邦证券-海外市场周报_美元资产落寞之后_10页_1mb

总结报告：德邦证券《海外市场周报2025年3月9日》

核心观点：

1. 美元资产近期表现落寞
   “美国例外论”消退是美元资产近一个月表现低迷的核心原因，主要受到三方面影响：

   • 经济走弱：美国就业、消费数据不及预期（如2月非农就业数据下修、ADP裁员人数激增、密歇根大学消费信心指数下行）。
   • 科技竞争加剧：中国AI技术（如DeepSeek、Manus）挑战美国技术垄断，削弱“美国技术神话”。
   • 地缘动荡：特朗普政府“孤立主义”倾向显现，乌克兰局势持续发酵，欧美裂痕加深，动摇美国“全球警察”地位。

2. 未来展望与风险

   • 美元资产低迷的持续性取决于地缘局势变化（尤其是乌克兰谈判结果）及美联储政策态度。
   • 科技领域，中国AI加速追赶，对美国形成压力。市场剧震和风格切换概率较高。

投资建议：

• 股票市场：

  • 配置方向：重点关注：
    • 日股市场（修复机会）、
    • 欧股市场（价值修复）、
    • 美股小盘成长股（被错杀标的）、
    • 新兴市场（全面机会）。
  • 避免高风险板块：美股大盘股短期承压。

• 资产类别：

  • 美债因收益率下行表现相对稳健，但需警惕通胀反弹风险；
  • 商品市场需关注俄乌局势及地缘风险。

风险提示：

1. 海外通胀超预期，可能引发央行紧缩政策，对股市估值造成压力；
2. 全球经济下行风险，拖累市场整体表现；
3. 地缘冲突升级（如俄乌、巴以等）引发避险情绪，导致市场剧烈波动。

注：以上内容仅为报告核心观点和投资建议摘要，完整分析详见原报告。同时请注意投资风险，市场有波动性，决策需结合个人风险承受能力。