20250603-德邦证券-海外市场月报_美元资产面临修复_10页

总结

全球股市表现

• 2025年5月，全球股市集体上涨，纳指领涨；欧洲和亚太市场同步上扬。

美国经济与通胀

• 美国4月PCE数据降温，通胀压力缓解；消费者支出放缓，储蓄率增加，市场预期谨慎。

关税战与经贸谈判

• 美国关税战法律风波短暂扰动市场，但关注点将回归经贸；市场预计谈判可能提速，印度或与美方达成协议，影响其他经济体。

美元资产与黄金

• 美元资产与黄金走势背离，黄金领非美资产冲击；特朗普政府需应对关税、通胀、利率三大挑战。
• 若6-7月通胀警报解除，美元稳定性加强，短期风险转向债务可持续性。

投资策略

• 建议配置美债（侧重短债），预期美股在谈判进展上扬；商品市场金价波动需警惕。

风险提示

• 风险包括通胀反弹超预期、全球经济景气不及预期、地缘政治局势升级。

联系方式：薛威、谭诗吟（德邦证券分析师）。