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新时代证券-研究所晨报（20210428）总结

核心内容概述

本次晨报聚焦四家重点公司：心动公司、汇川技术、联创电子与东方财富，分别从其业务发展、财务表现、盈利预测及投资评级等方面进行分析，整体呈现积极预期，均给予“强烈推荐”评级。

公司研究分析

1.1 心动公司

• 公司简介：心动公司是一家集游戏运营、研发和渠道于一体的大型综合游戏开发商，成立于2011年7月，旗下拥有多个知名IP及自研能力，同时运营国内最大的游戏社区之一TapTap。
• 财务表现：
  • 2020年净利润为0.04亿元，同比下降55.6%。
  • 2021年一季度净利润为1.34亿元，同比增长3250%。
• 核心优势：
  • 拥有丰富的游戏运营经验，累计注册玩家超1.6亿。
  • TapTap用户规模庞大，月活用户数持续增长，具备较强社区壁垒。
  • 自研项目投入加大，重点产品包括《心动小镇》和《火炬之光：无限》。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为0.04/1.34/4.32亿元，对应PE分别为44/36/31倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
• 风险提示：自研游戏质量与上线进度不及预期，手游市场规模增速放缓。

1.2 汇川技术

• 财务表现：
  • 2020年营收115.1亿元，同比增长55.8%；归母净利润21亿元，同比增长120.6%。
  • 2021年一季度营收34.1亿元，同比增长120.5%；归母净利润6.5亿元，同比增长274.7%。
• 核心优势：
  • 通用自动化业务增长显著，受益于国产化进程加速及新基建投资。
  • 新能源车业务进入收获期，受小鹏、理想等客户带动，增长迅速。
  • 降本增效，2021年一季度净利率提升至20.1%，毛利率提升至39.34%。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为31、38、45亿元，对应PE分别为44、36、31倍。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：疫情波动、宏观经济波动。

1.3 联创电子

• 财务表现：
  • 2020年营收75.32亿元，同比增长23.84%；归母净利润1.64亿元，同比下降36.68%。
  • 2021年一季度营收22.82亿元，同比增长133.95%；归母净利润0.36亿元，同比增长49.83%。
• 核心优势：
  • 光学业务增长迅速，车载镜头及影像模组收入同比增长123%。
  • 2021年一季度光学业务同比增长76.39%，其中车载镜头同比增长470%。
  • 通过股票激励计划强化对光学业务发展的信心。
  • 触控显示业务轻装上阵，业务结构优化。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.36/0.47/0.62元/股，对应PE分别为28.6/21.6/16.5倍。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：竞争加剧、中美贸易摩擦、下游需求不及预期。

1.4 东方财富

• 财务表现：
  • 2020年营收82.39亿元，同比增长94.69%；归母净利润47.78亿元，同比增长160.91%。
  • 2021年一季度营收28.90亿元，同比增长71.12%；归母净利润19.11亿元，同比增长118.67%。
• 核心优势：
  • 证券业务收入同比增长43%，市占率持续提升。
  • 基金代销业务增长显著，2021年一季度收入同比增长116%。
  • 管理层年轻化、专业化，郑立坤担任总经理，强化科技赋能战略。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.79、1.06、1.41元/股，对应PE分别为40、30、22倍。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、证券交易量下降、基金代销市场竞争加剧。

行业与市场分析

• 行业涨跌幅：
  • 涨跌幅前五行业：食品饮料（+1.08%）、纺织服装（+1.19%）、金融（+1.29%）、通信（-0.68%）、非银金融（-0.12%）。
  • 涨跌幅后五行业：综合（-0.50%）、钢铁（-0.71%）、化工（-0.50%）、汽车（-1.36%）、电子（-0.65%）。
• 大盘走势：附有大盘走势图，显示市场整体表现。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 强烈推荐：预计公司股价涨幅超过20%。
• 推荐：预计公司股价涨幅介于5%-20%。
• 中性：预计股价涨幅介于-5%至5%。
• 回避：预计股价跌幅超过5%。

分析师与免责声明

• 分析师：樊继拓（首席分析师）、吕卓阳（联系人）。
• 免责声明：
  • 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
  • 报告基于假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。
  • 新时代证券不承担因使用报告导致的损失责任。

联系方式

• 分析师：樊继拓（fanjituo@xsdzq.cn, 电话：021-68865595）
• 机构销售通讯录：
  • 北京：梁爽销售总监，固话：010-69004647，邮箱：liangshuang@xsdzq.cn
  • 上海：阎喜蒙销售副总监，固话：021-68865595转255，邮箱：yanximeng@xsdzq.cn
  • 广深：丁培培销售经理，邮箱：dingpeipei@xsdzq.cn

总结

本次晨报重点分析了心动公司、汇川技术、联创电子与东方财富四家公司的业务发展与财务表现，均表现出较强的业绩增长潜力与市场竞争力。分析师对这四家公司均给予“强烈推荐”评级，主要基于其在各自领域的核心优势、盈利预测的乐观预期以及行业景气度的提升。同时，报告提醒投资者注意市场风险与行业波动，建议理性评估自身风险承受能力后再做决策。