20221129-中原证券-汽车行业月报_出海亮眼_自主崛起加速_16页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师刘智撰写，主要分析2022年11月中国汽车行业整体及细分市场表现，并提出投资建议与风险提示。整体来看，汽车行业在11月表现优于多数板块，但受疫情影响，年初至今仍处于下跌区间。新能源汽车市场持续高增长，自主品牌市占率不断提升，成为行业发展的主要驱动力。同时，行业面临一定的风险因素，需投资者谨慎评估。

主要观点

• 行业整体表现：11月汽车（中信）板块上涨2.7%，跑输沪深300指数4.6个百分点，行业估值中枢处于历史较高水平。
• 市场表现：10月受疫情影响，市场需求转弱，库存压力加大，但预计年末库存系数将回落至正常水平。
• 乘用车市场：1-10月乘用车销量同比增长13.7%，自主品牌市占率持续提升，尤其在10月突破50%大关。
• 新能源汽车市场：10月新能源汽车产销分别增长87.6%和81.7%，渗透率升至28.5%。1-10月销量达528万辆，渗透率24%，领先全球。
• PHEV快速发展：2022年1-10月PHEV销量占比达22%，比亚迪占据主导地位，销量占比达61.1%。
• 出口增长显著：中国汽车出口同比增长54.1%，新能源汽车出口增长96.7%，成为出口增长的核心动力。
• 行业动态：多家企业发布新车型、技术进展及战略合作，如吉利拟分拆极氪独立上市、小鹏推进智能驾驶计划、保隆科技获得空气悬架系统定点等。
• 投资建议：看好自主品牌崛起及新能源汽车渗透率提升，建议关注电动化、智能化赛道的细分领域龙头及优质零部件公司。

关键信息

1. 行业整体表现

• 11月涨跌幅：汽车（中信）板块上涨2.7%，跑输沪深300指数4.6个百分点。
• 行业排名：11月在中信30个一级行业中排名第26位，年初至今排名第19位。
• 估值水平：11月28日，PE（TTM）为26.46倍，处于近5年63%分位。

2. 市场表现

• 乘用车销量：1-10月累计销售1921.8万辆，同比增长13.7%；10月销量223.1万辆，同比增长10.7%。
• 商用车表现：1-10月产销分别下降31.7%和32.8%，10月产销分别下降22.7%和16.2%。
• 新能源汽车渗透率：10月渗透率28.5%，1-10月渗透率24%，领先全球。
• 出口增长：1-10月出口245.6万辆，同比增长54.1%；新能源汽车出口49.9万辆，同比增长96.7%。

3. 自主品牌崛起

• 市占率提升：2022年1-10月自主品牌市占率达48.63%，10月单月市占率53.2%。
• 销量增长：比亚迪10月销量20.6万辆，同比增长134.6%；奇瑞、广汽、吉利等也实现两位数增长。

4. 新能源汽车发展

• PHEV增长：1-10月PHEV销量占比22%，同比提升4.7个百分点。
• 比亚迪表现：1-10月PHEV销量达70.7万辆，占比61.1%。
• BEV与PHEV对比：10月BEV销量54.1万辆，同比增66.6%；PHEV销量17.2万辆，同比增1.5倍。

5. 行业动态

• 新车型发布：爱驰U6、东风日产启辰D60EV PLUS、领克09EM-P远航版等车型在10月陆续上市。
• 政策支持：江西、湖南、北京等地出台新能源及智能网联汽车发展政策，推动产业转型与技术创新。
• 企业动态：吉利分拆极氪并计划独立上市；小鹏推进智能驾驶技术，完成自动驾驶测试；保隆科技与均胜电子获得重要订单。

投资建议

• 短期影响：10月受疫情影响，市场需求下滑，但11月有望因补贴退坡前冲量及新能源车降价而恢复增长。
• 长期趋势：自主品牌市占率持续提升，新能源汽车渗透率不断提高，电动化与智能化成为行业主线。
• 布局建议：建议重点围绕新能源汽车、智能驾驶、电动化及智能化细分领域龙头布局，关注优质零部件公司。

风险提示

• 需求不及预期：国内外市场需求可能受经济形势或政策变化影响。
• 疫情控制低于预期：疫情反复可能对市场需求造成持续压制。
• 智能化普及不及预期：智能驾驶技术推广可能受技术瓶颈或用户接受度影响。
• 原材料价格上涨：上游原材料成本上升可能影响行业利润空间。