20260522-中泰证券-_中泰策略_专题_厄尔尼诺对A股影响全景复盘_22页_6mb

报告摘要

厄尔尼诺是一种全球性气候现象，其特征是赤道中东太平洋海温异常偏暖，通常导致全球出现旱涝、极端高温等情况。根据国家气候中心预测，2026年夏秋季将形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，至少持续至年底。

厄尔尼诺对A股的影响：
- 市场在[ONI达到0.5之前1个月]和[ONI>0.5之后3个月至达峰]期间承压。
- ONI拐头向下后，极端天气影响逐渐减退，市场情绪有所修复。
- 红利指数在[ONI>0.5至达峰]期间表现较好，创业板指在[ONI达峰后]弹性较大。
板块及行业轮动：
- 厄尔尼诺期间，板块呈现大金融-TMT-必选消费/中游制造的轮动特征。
- 大金融板块主要受银行和非银金融拉动，具有避险属性。
- TMT板块中，计算机和电子弹性较大。
- 必选消费中，食品饮料与农林牧渔直接受益于农作物涨价逻辑。
- 可选消费中，家电在ONI达峰前后表现亮眼。
- 中游制造中，电力设备和汽车在ONI达峰后收益率显著。
核心行业表现：
- 农林牧渔在[ONI达峰后]开始出现超额收益，饲料与养殖业表现突出。
- 食品饮料在[ONI达峰后]超额扩大，白酒在ONI赶顶期表现最佳，休闲食品和调味品在ONI回落期间表现亮眼。
- 家电在ONI达峰前后受益于高温天气，白电（空调）表现尤为突出。
- 电力设备在[ONI达峰后]实现超额收益，风电设备和电池表现显著。
- 环保在[ONI达峰后]转正，细分领域中环保设备表现最佳。