> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 厄尔尼诺对全球棉花产区影响复盘及新作展望总结 ## 核心内容概述 本报告分析了当前厄尔尼诺现象对全球主要棉花产区的影响，并展望了2026/27年度的产量趋势与棉价走势。厄尔尼诺作为ENSO（厄尔尼诺-南方涛动）暖位相，通过扰动沃克环流改变全球水热分布，对棉花主产国的气候条件产生显著影响，进而影响产量和价格。 ## 主要观点 - **厄尔尼诺当前形势**： 厄尔尼诺现象已形成，NOAA预测其强度将在10-12月达到超强级别，且有97%的概率持续至2027年早春，将对全球棉花主产区产生长期气候影响。 - **全球主产国棉花产量分化**： 厄尔尼诺对各国棉花产量的影响存在显著差异，主要体现在以下几个方面： - **印度（利空减产）**： 厄尔尼诺削弱西南季风，导致产区干旱，单产平均下降约10%。尽管种植面积预计增长，但当前季风延迟、降水偏少，种植进度落后，且缺乏有效气候对冲，产量面临双重压力。 - **澳大利亚（重大利空）**： 澳棉高度依赖灌溉，厄尔尼诺导致核心蓄水期降雨偏少，水库水位回落，影响植棉面积。后续气象预测显示产区可能偏干，新季种植规模存在收缩风险。 - **美国（偏利好、存不确定性）**： 得州干旱与棉花弃耕率正相关，厄尔尼诺缓解干旱，弃耕率有望下调，带来产量利好。然而，全美棉花生长优良率同比下滑，产量仍存在不确定性。 - **巴西（本季无忧、下季存险）**： 本次厄尔尼诺峰值与当前收获季错位，本年度产量基本不受影响。但峰值覆盖新季播种期，可能引发春旱，影响下年度单产。 - **中国（中性偏空）**： 新疆为我国主要产区，厄尔尼诺易导致7-8月极端高温，历史数据显示高温年份单产回落。当前新疆积温充足，但7月高温显著，叠加局部灌区控水，花铃脱落风险上升，单产存在小幅减产隐患。 ## 关键信息 - **全球棉花产量占比**： 中国（29%）、印度（21%）、巴西（15%）、美国（11%）、澳大利亚（3%）。 - **2026/27年度棉价支撑因素**： 全球棉花总供给因厄尔尼诺影响趋于收缩，天气升水支撑棉价偏强运行。 - **重点跟踪指标**： - 美国得州干旱指数与棉株长势 - 新疆高温及供水情况 - 澳大利亚水库蓄水水平 - 巴西新季播种期降水状况 - **风险因素**： - 宏观流动性异动 - 下游纺织需求持续恶化 - 全球天气超预期转向 ## 结论 在超强厄尔尼诺主导的气候背景下，全球棉花主产区面临产量分化局面，印度和澳大利亚为减产核心，美国和巴西存在不确定性，中国新疆则面临高温和供水压力。整体来看，全球棉花供给可能减少，为棉价提供支撑。后续需密切关注各主产区的天气变化及供需动态，以判断市场走势。 ```