20181216-广发证券-农林牧渔行业周报_南猪北养_或调整_销区产能将长期受益_21页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业周报聚焦于非洲猪瘟防控政策调整、生猪调运限制、行业去产能趋势以及重点公司表现等方面。报告指出，随着非洲猪瘟防控进入长期化阶段，生猪调运政策将更加严格，“南猪北养”模式可能面临调整，销区产能将长期受益。同时，行业整体仍处于产能出清阶段，未来2-3个季度是观察重点。

主要观点

• 非洲猪瘟防控长期化：胡春华副总理强调，疫情防控仍需持续，生猪调运限制将成为长期导向。
• 区域化防控政策：未来可能按照实际产销格局划分区域进行防控，而非仅以省级行政区划为依据。
• 销区产能受益：销区生猪养殖产能将因调运限制而受益，温氏股份、牧原股份等企业将因区域布局优化而受益。
• 行业去产能持续：当前仍处于产能出清阶段，疫情将加速去产能过程，周期反转概率提升。
• 饲料/疫苗板块利好：G20峰会释放中美贸易缓和信号，有利于饲料及养殖企业采购，海大集团销量增速领先，生物股份因口蹄疫高发季受益。
• 市场表现：农林牧渔板块本周下跌3.1个百分点，跑输大盘2.6个百分点，动物保健板块跌幅最大。
• 价格走势：生猪价格环比下跌，但鸡价上涨，玉米、豆粕、小麦价格小幅波动，鱼粉库存减少，橡胶、白糖价格小幅上涨。
• 政策动向：农业农村部修订了兽药违法行为从重处罚公告，强调提升兽药质量安全；同时，中哥农业合作前景广阔，韩俊副部长与哥伦比亚外交部长会谈，提出深化合作建议。

关键信息

生猪价格与养殖利润

• 全国瘦肉型生猪出栏均价12.46元/公斤，环比下跌1.89%，同比下跌16.49%。
• 自繁自养养殖利润上升13.70元/头，外购仔猪养殖利润上升18.8元/头。
• 仔猪平均价21.34元/公斤，环比下跌1.11%，同比下跌32.47%。
• 二元母猪价25.8元/公斤，环比下跌0.69%，同比下跌20.02%。

鸡类价格与养殖利润

• 烟台地区毛鸡价格5.13元/斤，环比上涨6.2%。
• 鸡苗价格7.32元/羽，环比下跌3.7%。
• 毛鸡养殖利润为3.55元/羽，环比上涨1.4元/羽。

鸭类价格与养殖利润

• 主产区毛鸭均价8.97元/公斤，环比下跌0.1%。
• 肉鸭苗价格6.7元/羽，环比维持不变。
• 肉鸭养殖利润1.80元/羽，环比下跌0.22元/羽。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1968元/吨，环比下跌0.4%；国内期价1861元/吨，环比下跌4.7%；国际现价上涨0.9%。
• 豆粕：国内现货价3146元/吨，环比下跌1.7%；国内期价2660元/吨，环比下跌1.8%；国际现价下跌2.1%，CBOT价格上涨0.8%。
• 小麦：国内现价与期价均维持不变，国际现价上涨3.8%，CBOT价格上涨4%。
• 鱼粉：仓库价9750元/吨，环比下跌2%；库存环比减少1.2%，价格比维持不变。
• 橡胶：国内现价11773元/吨，环比上涨0.2%；国内期价11295元/吨，环比上涨0.4%。
• 白糖：国内现价5240元/吨，环比上涨0.4%；国内期价4958元/吨，环比上涨1%；国际现价上涨0.1%，NYBOT价格上涨0.6%。

水产品价格

• 海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均环比维持不变。

重点公司推荐

• 温氏股份：预计2018-2020年归母净利润分别为14.0、17.1、22.3亿元，维持买入评级。
• 牧原股份：省内产能对接长三角消费区，长期受益于区域产销平衡。
• 海大集团：水产饲料及猪料延续高增长，Q4业绩有望提速。
• 生物股份：猪口蹄疫OA二价苗生产批文企业之一，4季度业绩有望大幅改善。
• 天邦股份、正邦科技：作为弹性标的，值得关注。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 政策风险
• 行业竞争与产品风险

本周重点推荐

• 温氏股份：管理水平领先，财务稳健，继续推荐。
• 牧原股份：省内产能对接长三角消费区，长期受益于产销平衡。
• 海大集团：水产饲料及猪料高增长，Q4业绩有望提速。
• 生物股份：受益于口蹄疫高发季，产品稀缺性推动业绩改善。
• 天邦股份、正邦科技：作为弹性标的，值得关注。

本周行业跟踪

• 生猪调运政策收紧：12月后全面实施运输车辆备案跟监管，调运受限，猪肉冷链运输成为趋势。
• 重要公告：
  • 晨光生物出资5,000万元认购邯郸银行股份。
  • 普莱柯调整动物用生物制品产业化项目，拟投入18304.5万元。
  • 神农基因拟转让海南波莲水稻基因科技有限公司1.44%股权。

相关研究

• 非洲猪瘟疫情：继续影响行业，预计2019年上半年生猪供应将明显下降。
• 秋冬季节：口蹄疫进入高发季，生物股份等企业受益。
• 海南冬交会：农产品网上交易额超426亿元，现场签约项目32个，意向投资额达500亿元。

估值表（2018年12月14日收盘价）

行业动态

• 首届农民合作社理事长大会：强调合作社高质量发展，提升规范化水平，加强与农民利益融合。
• 兽药违法行为从重处罚公告：修订内容包括加大处罚力度、新增从重处罚情形、强化过程违法行为处罚。
• 中哥农业合作：韩俊副部长与特鲁希略会谈，提出深化合作建议。
• 海南冬交会：农产品网上交易额超426亿元，现场签约32个，意向投资额500亿元。

联系我们

• 分析师：王乾、张斌梅、钱浩、郑颖欣
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  • 王乾：021-60750697，gfwangqian@gf.com.cn
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  • 钱浩：021-60750607，shqianhao@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

法律声明

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