20210802-华融期货-白糖日评_宽幅震荡小幅收高_4页_426kb

华期理财：白糖市场分析（2021年7月）

核心内容概览

2021年7月，白糖市场呈现宽幅震荡走势，郑糖9月合约小幅收高。国内与国际市场供需变化、天气影响及政策动向是影响价格的主要因素。国内糖厂挺价意愿增强，而国际糖价受巴西霜冻、印度和欧盟产量预期上升等因素影响，短期呈现强势，但后期存在回调风险。

一、郑糖期货走势简析

• 价格走势：郑糖9月合约本月开市于5605点，最高触及5712点，最低下探5465点，最终收盘于5621点，上涨16点。
• 成交量与持仓量：本月成交量为8058423手，持仓量为335790手。
• 月K线图：附有郑糖9月合约月K线图（见图片）。
• 走势原因：
  • 上半月下跌主要受国内食糖销售数据偏弱及多地疫情重燃影响。
  • 后期回升受益于巴西甘蔗产区遭遇霜冻天气，美糖价格上升，国内糖厂挺价现货报价走高等因素提振。

二、消息面分析

国内方面

1. 2020/21年制糖期产糖量：我国产糖1066.66万吨，比上一榨季增加25.15万吨。
2. 销售情况：截至2021年6月底，累计销售683.21万吨，销糖率64.05%，低于上一榨季的68.13%。
3. 进口数据：
   • 6月份进口42万吨，同比增加0.61万吨，环比增加23.69万吨。
   • 2021年1-6月累计进口202.8万吨，同比增加78.54万吨，增幅达63.21%。
   • 20/21榨季累计进口452.72万吨，同比增加228.66万吨，增幅达102.08%。
4. 甘蔗产量前景：
   • 2021/22年度甘蔗产量预计为7,890万吨，预估区间为7,650-8,900万吨，较此前预估值上调不足1%。
   • 种植面积预计为120.5万公顷，单产预计为65.5吨/公顷，较此前预估上调0.1吨/公顷。
   • 华南主产区近期出现有益降雨，有利甘蔗生长，但需更多降雨缓解干旱担忧。

国际方面

1. 巴西糖产量：7月上半月巴西中南部地区糖产量同比降低2.8%，主要因单产低于去年。
2. 欧盟糖产量与库存：2021/22年度欧盟白糖产量预计增至1,550万吨，年末库存预计为140万吨，同比增加28%。消费量预计维持在1,480万吨，疫情后餐饮业复苏或减缓人均消费量下降速度。
3. 印度产量前景：2021/22年度甘蔗产量预计为3.99203亿吨，较此前预估值上调200.2万吨。主产区降雨增加，有利种植。
4. 欧洲软饮料行业：承诺减少10%的添加糖，符合世界卫生组织建议。

三、后市展望

美糖

• 短期强势原因：
  • 巴西东南部霜冻天气影响甘蔗生长及下一年度作物。
  • 巴西中南部7月上半月糖产量下降。
  • 干散货运价上涨，导致市场参与者倾向储存，减少现货供应。
  • 印度可能宣布新出口补贴政策，短期减少出口。
  • 技术面显示日、周、月线均线系统与KDJ值均为多头信号。
• 操作建议：关注18美分，若其之上运行则强势持续，反之则转弱。
• 后期关注点：巴西灾后评估结果，以及印度、欧盟与泰国产量上升及消费减少等因素对糖价的制约。

郑糖

• 短期强势原因：
  • 国际糖价坚挺，运费上升，配额外进口成本高企，出现倒挂现象，推动国内消费转向国产糖。
  • 技术面显示多头信号。
• 操作建议：关注5600点，若其之上运行则可持多滚动操作，反之可沽空。
• 后期关注点：灾害性天气对国内需求的影响，以及国际糖价走势。

四、免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司分析师/投资顾问出具，取得期货从业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成具体买卖建议。
• 本公司对报告信息的准确性和完整性不作任何保证，不承担因使用本报告而产生的任何责任。
• 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得发布、复制或传播。