20161010-华泰证券-轻工制造：家居行业系列报告（六）：整装卫浴专题：小空间有大未来_15页_1mb

整装卫浴行业研究报告总结

核心内容

整装卫浴是一种工厂预制、现场装配的卫浴产品，具有施工快捷、环保、防水性能强等优势。与传统卫浴相比，其施工周期短（仅需1天），人工费用低，整体造价与传统卫浴持平，且在装配式建筑普及后，有望成为住宅装修的基本配置。目前，国内整装卫浴市场仍处于初期发展阶段，主要应用于快捷酒店、保障房等B端市场，C端市场尚待开发。

主要观点

• 传统卫浴：施工周期长（7-10天），施工过程复杂且不环保，价格区间为8000-20000元/间，人工成本占比高。
• 整装卫浴：采用“干法施工”，安装便捷，工期仅需1天，人工费用低，防水性能强，但定制化水平较低。
• 海外市场：日本整装卫浴普及率高，已成为商品房标配，而欧美国家则主要应用于酒店业。
• 国内市场：目前以快捷酒店需求为主，C端市场潜力巨大，但受限于户型标准化程度低。
• 装配式建筑：是推动整装卫浴需求爆发的关键因素，预计至2025年，装配式住宅对应的整装卫浴市场规模将接近250亿元。
• 政策支持：政府出台多项政策推动住宅产业化，包括补贴、技术标准、考核指标等，为整装卫浴发展提供良好环境。

关键信息

整装卫浴优势

• 施工方式：干法施工，无需水泥等液体辅料。
• 工期：仅需1天，相比传统卫浴的7-10天显著缩短。
• 防水性能：一次成型，无缝隙，不易渗水。
• 成本：整体造价与传统卫浴持平，人工费用大幅减少。

市场现状

• 国内：整装卫浴主要用于快捷酒店、高铁、保障房等特殊场景，C端市场尚待开发。
• 国际：日本整装卫浴普及率超70%，欧美主要用于酒店业。
• 行业参与者：目前国内整装卫浴企业约十几家，知名品牌包括科逸、禧屋、海尔、远铃等。

市场潜力

• 经济型酒店：2014年客房数达152.55万间，预计到2020年整装卫浴需求可达78.5亿元。
• 保障房：根据“十二五”规划，保障房精装修需求逐年增长，预计2018年整装卫浴需求可达75.6亿元。
• 普通住宅：每年房屋交易中，约有385-535万套普通住宅需装修，整装卫浴市场空间巨大。
• 装配式建筑：预计至2025年，装配式住宅新开工数量将达305万套，整装卫浴需求规模接近250亿元。

技术瓶颈与发展方向

• 定制化：当前整装卫浴以标准化生产为主，难以适配我国“千户千面”的户型需求，需进一步开发定制化技术。
• 材料：主要使用VCM、SMC等防水材料，高端产品会附瓷砖贴面。
• 未来趋势：随着装配式建筑的推广，整装卫浴将逐步成为全装修住宅的标配，行业将迎来爆发式增长。

风险提示

• 装配式住宅政策推进程度低于预期可能影响整装卫浴需求增长。

图表与数据

• 图1：传统卫浴装修步骤。
• 图2：整装卫浴安装步骤示意图。
• 图3：整装卫浴成品示意图。
• 图4：普通整装卫浴效果图。
• 图5：高端整装卫浴效果图。
• 图6：日本土地价格飞速上涨。
• 图7：我国经济型酒店数量快速攀升。
• 图8：我国工业化建筑面积规模较低。
• 图9：我国房屋交易中不同房屋种类的占比情况。
• 图10：日本内装工业化模式下生产的住宅内装部品。

表格与数据

• 表格1：传统卫浴装修工程总造价（区分低/中/高档装修选材）。
• 表格2：整装卫浴与传统卫浴在各方面差别较大。
• 表格3：整装卫浴与传统卫浴施用材料不同。
• 表格4：日本知名整装卫浴品牌企业。
• 表格5：国内整装卫浴主要品牌。
• 表格6：来自我国保障房的整装卫浴需求规模。
• 表格7：政府支持住宅产业化的政策。
• 表格8：我国装配式住宅对应的整装卫浴需求规模测算。

行业前景

整装卫浴行业将随着装配式建筑的普及和政策支持而迎来快速增长，未来有望从B端市场拓展至C端市场，成为住宅装修的重要组成部分。