20211106-格林期货-PTA期货周报_供稳需弱_关注成本支撑情况_18页_1004kb

PTA市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员封晓芬撰写，提供关于PTA（精对苯二甲酸）市场的分析，涵盖供需动态、价格走势、操作建议及风险提示等内容。报告主要围绕当前市场环境下的多空逻辑进行分析，强调油价波动对PTA成本支撑的影响，以及限电政策和装置检修对供需格局的扰动。

主要观点

1. 市场走势

• 本周PTA主力合约价格下跌3.80%，报收于4968元/吨。
• 价格波动主要由成本端油价下跌驱动，市场情绪受政策调控影响有所升温。

2. 供需分析

• 供给端：四川能投和恒力3#装置本周停车检修，预计下周供给小幅下降，累库速度放缓。但整体PTA装置开工负荷仍维持在较高水平（81.48%），PTA进入累库通道。
• 需求端：聚酯开工负荷小幅回升至83.61%，主要受局部限电政策放松及部分装置重启影响，但整体开工水平仍偏低。下游终端需求疲软，库存压力持续存在。

3. 多空逻辑

• 利多因素：
  • PX-石脑油价差和PTA加工费降至偏低水平，进一步压缩空间有限。
  • 织造开工回升，库存压力释放，产业向良性方向发展。
  • 服装出口量同比增长25.13%，显示终端需求存在一定支撑。
• 利空因素：
  • 油价高位回落，成本支撑弱化。
  • 供稳需弱，PTA进入累库通道。
  • 聚酯库存持续上升，下游备货情绪不高。

4. 操作建议

• 稳健者：建议暂时观望，等待市场进一步明朗。
• 激进者：可关注油价企稳后的逢低做多机会。

关键信息

• 研究员信息：封晓芬，从业资格F3048238，投资咨询Z0015610。
• 联系方式：010-56711731。
• PX-石脑油价差：截至11月3日为137.17美元/吨。
• PTA加工费：截至11月4日为402.25元/吨。
• PTA社会库存：截至11月4日为368.49万吨，周环比上升9.32万吨。
• PTA厂家库存：截至11月4日为5.2天，周环比下降0.1天。
• 聚酯开工负荷：截至11月5日为83.61%，周环比上升0.51个百分点。
• 聚酯周度产量：本周为106.96万吨，环比上升2.72万吨。

风险提示

• 双控政策：可能继续影响下游开工及需求。
• 油价波动：作为成本端核心变量，油价变化将直接影响PTA价格走势。
• 装置检修：可能对供给端造成短期扰动，需密切关注。
• 下游需求：终端需求疲软可能限制PTA上涨空间。

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