20230103-天风证券-固收数据预测专题_疫情蔓延_12月数据怎么看__17页_2mb

2022年12月经济数据总结

核心内容

2022年12月，受疫情持续影响，中国经济面临较大压力，整体进入“凛冬”状态。全年GDP预计增长约2.8%，低于年初预期的3%。各主要经济指标均表现出疲软态势，但部分领域显示出边际改善迹象。

主要观点与关键信息

1. 实体经济数据

• GDP：预计2022年四季度GDP同比约2.1%，全年GDP同比约2.8%。
• 工业增加值：预计12月工业增加值同比约1.2%，四季度同比约2.7%。
• 固定资产投资：预计12月固定资产投资累计同比约5.5%，全年固定资产投资增速约5.5%。其中：
  • 基建投资：全年增速约11.4%。
  • 地产投资：12月累计同比约-9.8%，全年维持低迷。
  • 制造业投资：全年增速约9.0%。
• 社会消费品零售总额（社零）：预计12月社零同比约-4.9%，内需受疫情冲击显著。
• CPI与PPI：预计12月CPI同比约1.9%，PPI同比约-0.2%。猪肉价格继续回落，蔬菜价格季节性上行，原油价格震荡走低。

2. 进出口数据

• 出口：预计12月出口同比约-12.27%，四季度出口同比约-7.94%。全年出口总额约3.59万亿美元，同比约6.79%。
• 进口：预计12月进口同比约-7.29%，四季度进口同比约-6.47%。全年进口总额约2.72万亿美元，同比约1.16%。
• 出口趋势：外需疲弱，出口数据延续下滑趋势，12月环比预计弱于季节性。预计2023年1月、2月出口环比分别为-13%、-30%，折合同比分别为-20.48%、-16.16%。
• 进口趋势：进口数据同样走弱，预计2023年1月、2月进口环比分别为-15%、-20%，折合同比分别为-20.52%、-17.91%。

3. 货币信贷数据

• 新增贷款：预计12月新增贷款约0.8万亿元，明年1月、2月分别约3.8万亿元、1.3万亿元。
• 社会融资总量（社融）：预计12月新增社融约0.92万亿元，全年新增社融约12.1万亿元，社融余额增速预计回落至9.5%左右。
• M2增速：预计12月M2同比约12.4%，春节影响下明年1月、2月M2同比分别为12.7%、12.2%。
• 信贷结构：企业中长贷仍为信贷主要支撑项，居民贷款持续低迷。政策性金融工具和结构性工具对中长贷形成支撑，但居民短贷预计负增长。

小结

2022年12月，经济数据整体偏弱，疫情对生产和消费活动造成显著压制，但部分领域如制造业和基建显示出一定韧性。随着疫情达峰和居民恢复，经济复苏节奏可能在开年后有所显现，但需关注政策效果与外部环境变化。

未来重点在于把握疫情达峰节奏和居民恢复情况，同时警惕出口和进口的持续疲软，以及潜在的政策风险。对于债市，需关注政策空间和经济复苏节奏，建议适可而止，见好就收。

风险提示

• 疫情超预期蔓延
• 财政政策力度不及预期
• 货币政策收紧

图表与数据来源

• 图1至图47：涵盖PMI、工业生产、房地产销售、社融、M2、出口、进口、票据融资等多维度数据。
• 表1：2022年12月经济数据预测表，涵盖GDP、CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资、社零、出口、进口、新增贷款、社融、M2等关键指标。

资料来源：Wind，天风证券研究所