20211114-天风证券-戴维斯双击延续强势表现_本周超额基准3.21__6页_838kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告分析了三种主要的金融工程策略：戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略，并提供了它们在不同时间段的表现数据和关键指标。

戴维斯双击策略

策略简述

戴维斯双击策略是指在较低市盈率（PE）买入具有成长潜力的股票，待盈利（EPS）增长和市盈率（PE）上升后卖出，从而实现EPS与PE的“双击”效应，获得超额收益。

主要观点与关键信息

• 历史表现：2010-2017年回测期内，策略实现了年化收益 26.45%，超额基准 21.08%，且在7个完整年度中，每个年度超额收益均超过 11%，表现非常稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来，策略超额中证500指数 37.70%。
  • 上周策略超额中证500指数 3.21%。
  • 本期组合（2021-10-20调仓）截至2021-11-12，超额基准指数 6.79%。
• 风险提示：该策略基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略效果。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基本面与技术面共振的选股模式，核心在于“净利润”超预期和“断层”即盈余公告后股价出现明显跳空上涨，反映市场对业绩的认可及情绪。

主要观点与关键信息

• 历史表现：2010年至今年化收益 36.31%，年化超额基准 32.22%。
• 近期表现：
  • 今年以来，组合超额基准指数 16.91%。
  • 上周超额收益 0.95%。
• 策略构建：每期筛选过去两个月业绩预告和财报满足超预期的股票，按盈余公告日跳空幅度排序前50只股票等权构建组合。

沪深300增强组合策略

策略简述

沪深300增强组合基于投资者偏好因子构建，主要针对GARP型投资者，结合PBROE因子（PB与ROE分位数之差）和PEG因子（PE与增速分位数之差）寻找估值低、盈利能力强、成长潜力高的股票，以增强沪深300指数的收益表现。

主要观点与关键信息

• 历史表现：全样本期年化收益 12.48%，年化超额基准 9.79%。
• 近期表现：
  • 今年以来，组合相对沪深300指数超额收益 5.54%。
  • 本周超额收益 -0.03%。
  • 本月超额收益 -0.29%。
• 策略特点：
  • 基于投资者偏好，构建多因子模型。
  • 超额收益稳定，但近期有所回调。

策略对比

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

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风险提示

• 模型基于历史数据，存在失效风险。
• 市场风格变化可能影响策略效果。

策略总结

• 戴维斯双击策略在成长性与估值提升的双重驱动下表现强劲，尤其在市场上涨周期中具有明显优势。
• 净利润断层策略以基本面与技术面共振为核心，表现更为稳健，适合捕捉市场情绪与业绩超预期的双重机会。
• 沪深300增强组合通过多因子模型筛选股票，增强指数收益，但近期表现略显疲软，需关注市场风格的调整。

三种策略均体现出在特定市场环境下可获得超额收益的潜力，但投资者需注意策略的适用性与市场变化带来的风险。