20210815-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准2.96__6页_755kb

报告摘要

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告分析了三种金融工程投资策略的表现：戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略。这些策略均基于基本面和技术面的分析，旨在通过捕捉市场中的“双击”效应，实现超额收益。

主要观点

1. 戴维斯双击策略

策略定义：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待盈利增长显现、市盈率上升后卖出，获取EPS和PE的“双击”效应。
历史表现：
- 2010-2017年回测期：年化收益为 26.45%，超额基准收益为 21.08%，每个完整年度超额收益均超过 11%，表现稳定。
- 2021年至今：超额中证500指数 31.04%，上周超额中证500指数 2.96%。
- 本期组合（2021-07-20调仓）：截至2021-08-13，超额基准指数 5.74%。
风险提示：策略依赖历史数据，存在失效风险；同时需警惕市场风格变化带来的影响。

2. 净利润断层策略

策略定义：结合基本面（净利润超预期）与技术面（盈余公告后股价跳空上涨）进行选股，构建等权组合。
历史表现：
- 2010年至今：年化收益为 36.25%，年化超额基准收益为 32.17%。
- 2021年至今：组合超额基准指数 8.47%，上周超额收益为 -0.68%。
策略优势：通过基本面与技术面的共振，提高选股准确性，增强收益稳定性。

3. 沪深300增强组合策略

策略定义：基于投资者偏好（GARP型、成长型、价值型）构建增强组合，结合PBROE因子与PEG因子筛选股票。
历史表现：
- 2010年至今：年化收益为 12.78%，年化超额沪深300指数 9.93%。
- 2021年至今：相对沪深300指数超额收益为 4.72%，本周 0.39%，本月 0.17%。
策略特点：通过多因子模型增强沪深300指数的收益表现，具备较好的稳定性与风险控制能力。

关键信息

策略表现对比

策略名称	年化收益（%）	年化超额基准（%）	今年以来超额基准（%）	上周超额收益（%）
戴维斯双击	26.45	21.08	31.04	2.96
净利润断层	36.25	32.17	8.47	-0.68
沪深300增强组合	12.78	9.93	4.72	0.39

回测期表现

戴维斯双击：2010-2017年回测期年化收益 26.45%，超额基准 21.08%，相对最大回撤 -10.98%，收益回撤比 2.39。
净利润断层：2010年至今年化收益 36.25%，超额基准 32.17%，相对最大回撤 -11.30%，收益回撤比 2.85。
沪深300增强组合：全样本期年化收益 12.78%，超额沪深300指数 9.93%，相对最大回撤 -4.24%，收益回撤比 2.34。

风险提示

策略基于历史数据，存在模型失效的风险。
市场风格变化可能导致策略表现不稳定。
投资者需注意策略的回撤风险，以及市场环境变化对策略效果的影响。

作者信息

吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com。

总结

三种策略均体现了金融工程在投资中的应用，通过量化方法捕捉市场中的“双击”效应，实现超额收益。其中，净利润断层策略表现最为突出，年化收益达 36.25%，超额基准收益为 32.17%。戴维斯双击策略和沪深300增强组合策略也表现良好，但相对净利润断层策略略逊一筹。投资者在使用这些策略时，应充分了解其风险与收益特征，并结合市场环境进行动态调整。

展开完整摘要