20211205-天风证券-金工定期报告_戴维斯双击上周超额基准0.97__6页_839kb

金融工程策略总结

核心内容

本文档总结了三种主要的金融工程策略：戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略。这些策略均基于历史回测数据，展示了其在不同时间段内的表现及收益特征。

主要观点

1. 戴维斯双击策略

• 策略定义：通过在较低市盈率时买入具有成长潜力的股票，在盈利增长后市盈率上升时卖出，以获取EPS（每股收益）和PE（市盈率）的“双击”效应。
• 历史表现（2010-2017）：
  • 年化收益：26.45%
  • 超额基准收益：21.08%
  • 每个完整年度超额收益均超过11%，表现稳定。
• 近期表现（截至2021-12-03）：
  • 今年以来超额中证500指数：44.43%
  • 上周超额中证500指数：0.97%
  • 本期组合超额基准指数：11.19%

2. 净利润断层策略

• 策略定义：结合基本面和技术面，筛选出净利润超预期且盈余公告后股价出现明显跳空上涨的股票，构建等权组合。
• 历史表现（2010年至今）：
  • 年化收益：36.03%
  • 年化超额基准收益：31.79%
• 近期表现（截至2021-12-03）：
  • 今年以来超额基准指数：14.00%
  • 上周超额收益：-1.83%

3. 沪深300增强组合策略

• 策略定义：基于投资者偏好构建的增强型沪深300组合，包括GARP型、成长型和价值型投资者的偏好因子。
  • GARP型：寻找估值低且盈利能力强的股票，使用PBROE因子和PEG因子。
  • 成长型：关注营业收入、毛利润和净利润的增速。
  • 价值型：偏好具有长期稳定高ROE的公司。
• 历史表现：
  • 年化超额收益稳定，全样本期年化超额收益为9.76%。
• 近期表现（截至2021-12-03）：
  • 今年以来超额沪深300指数：5.81%
  • 本周超额收益：-0.29%
  • 本月超额收益：-0.60%

关键信息

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据，可能无法在未来的市场环境中保持同样的表现。
• 市场风格变化风险：市场风格的改变可能影响策略的有效性。

策略总结

• 戴维斯双击策略：在2010-2017年期间表现优异，年化收益和超额收益均高于基准，近期表现有所波动，但整体仍保持良好。
• 净利润断层策略：表现更为稳健，年化收益和超额收益均较高，但近期出现小幅回撤。
• 沪深300增强组合策略：通过融合不同投资者偏好因子构建，超额收益稳定，但近期表现略显疲软。

作者与相关报告

• 作者：吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com。
• 相关报告：
  1. 《金融工程：金融工程-从量化模型看2022年行业选择：主动投资下的行业配置策略》（2021-12-04）
  2. 《金融工程：金融工程-估值与基金重仓股配置监控半月报2021-12-03》（2021-12-03）
  3. 《金融工程：2021年12月03日基金专题报告-汽车革命——新能源车电池迎来黄金发展期》（2021-12-03）

图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击
• 图2：策略表现-净利润断层
• 图3：策略表现-沪深300增强组合

表格目录

• 表1：策略表现-戴维斯双击
• 表2：策略表现-净利润断层
• 表3：策略表现-沪深300增强组合