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有色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕有色金属市场，特别是锌的期货市场行情、行业要闻、数据概览及公司业务机构和联系方式等内容进行分析与总结。报告重点分析了沪锌和伦锌的价格走势、持仓变化、库存情况以及市场供需关系等关键因素，为投资者提供了市场动态与未来趋势的参考。

主要观点

1. 期货市场行情回顾

• 沪锌2606：开盘24670元/吨，收盘24640元/吨，最高24750元/吨，最低24475元/吨，涨10元，涨幅0.04%，持仓量减少10978手至67541手。
• 沪锌2607：开盘24800元/吨，收盘24705元/吨，最高24800元/吨，最低24510元/吨，涨40元，涨幅0.16%，持仓量增加2623手至81657手。
• 沪锌2608：开盘24805元/吨，收盘24750元/吨，最高24855元/吨，最低24590元/吨，涨30元，涨幅0.12%，持仓量增加2991手至31260手。

市场趋势：

• 国内锌价整体呈震荡走势，沪锌2606合约在10日均线附近下跌后午后翻红，沪锌2607和2608合约则呈现小幅上涨。
• 伦锌价格在3530美元/吨附近高位运行，美元指数在99关口波动，海外供应扰动事故频发，进一步强化了矿紧逻辑。
• 国内锌精矿加工费持续下跌至550元/金属吨，冶炼厂原料库存及进口矿港口库存下滑，表明原料供应偏紧，限制锌锭增产空间。

关键信息

1. 现货市场情况

• 沪市：0#锌对06合约报升水20元/吨。
• 津市：较沪市报贴水80元/吨。
• 广东：对06合约贴水40元/吨，沪粤价差缩小。

2. 价格走势数据

• 图1：两市锌价走势显示，沪锌价格在2026年5月8日达到25,500元/吨，伦锌价格在同期为21,500美元/吨。
• 图2：SHFE月间差显示，近期合约价差波动较大，如ZN07-08合约价差为120元/吨，ZN00-01合约价差为-70元/吨。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存持续增长，从2025年2月24日的1.0万吨增至2026年5月31日的-4.0万吨（数据为估算）。
• 图4：LME锌库存从2025年6月3日的约140,000吨降至2025年11月31日的约10,000吨，随后有所回升。

行业动态

• 2026年5月19日：0#锌主流成交价集中在24495~24675元/吨，双燕和1#锌成交价分别在24605~24775元/吨和24425~24605元/吨。
• 天津市场：0#锌锭主流成交价在24380~24620元/吨，紫金对2606合约报价贴水0~30元/吨。
• 广东市场：0#锌主流成交价在24435~24625元/吨，主流品牌对2606合约报价贴水40~20元/吨。
• 宁波市场：主流品牌0#锌成交价在24525~24675元/吨，对2606合约报价升水50元/吨，对上海现货报价升水60元/吨。

市场展望

• 出口情况：尽管当前出口利润尚未转正，但内外比价持续低位促使部分贸易商尝试性出口，实际出口量或已有少量体现，需关注近期内外比值和反套机会。
• 库存变化：国内锌锭库存持续累库，而LME锌库存呈下降趋势，但近期有所回升。
• 供需关系：原料供应偏紧及低TC格局限制锌锭增产空间，需求转入淡季，市场整体呈现震荡态势。

建信期货研究发展部

• 联系方式：
  • 电话：021-60635739（宏观金融研究团队）
  • 电话：021-60635734（有色金属研究团队）
  • 电话：021-60635736（黑色金属研究团队）
  • 电话：021-60635738（石油化工研究团队）
  • 电话：021-60635732（农业产品研究团队）
  • 电话：021-60635726（量化策略研究团队）

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
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• 网址：http://www.ccbfutures.com

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