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有色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于近期锌价走势及市场动态。报告重点分析了期货市场行情、行业要闻、库存数据以及相关图表，为市场参与者提供了详尽的行情回顾与市场分析。

主要观点

1. 锌价走势：

   • 沪锌：近期沪锌期货价格呈现震荡走势，主力合约2606上涨435元/吨，涨幅1.78%。
   • 伦锌：受海外供应扰动影响，伦锌价格重心上行至3560美元/吨。
   • 内外价差：国内锌价高于国际锌价，显示出“外强内弱”的格局。

2. 市场供应与需求：

   • 供应扰动：秘鲁能源危机及海外冶炼事故导致锌供应紧张，加剧市场对供应短缺的担忧。
   • 库存变化：国内锌锭社会库存持续累库，反映出市场需求疲软。

3. 价格与市场情绪：

   • 现货升水走弱：沪市对06合约升水30元/吨，津市较沪市报贴水70元/吨，广东对06合约报贴水25元/吨。
   • 市场成交转差：高锌价抑制下游需求，市场成交情绪偏弱。

4. 期货市场动态：

   • 持仓变化：沪锌2606合约持仓量增加3401手至91574手，显示市场参与者对锌价上涨的预期。
   • 库存减少：LME锌库存持续减少，表明市场对锌的需求增加。

关键信息

一、行情回顾

• 沪锌2605：开盘24410元/吨，收盘24790元/吨，最高24820元/吨，最低24410元/吨，涨跌480元/吨，涨幅1.97%，持仓量减少525手。
• 沪锌2606：开盘24620元/吨，收盘24830元/吨，最高24875元/吨，最低24610元/吨，涨跌435元/吨，涨幅1.78%，持仓量增加3401手至91574手。
• 沪锌2607：开盘24715元/吨，收盘24895元/吨，最高24935元/吨，最低24660元/吨，涨跌445元/吨，涨幅1.82%，持仓量增加6733手至77309手。

二、行业要闻

• 价格波动：2026年5月13日，0#锌主流成交价集中在24365~24530元/吨，1#锌主流成交价在24295~24460元/吨。
• 区域价格差异：
  • 天津市场：0#锌锭主流成交价在24570~24730元/吨，对2606合约报贴水40~80元/吨。
  • 广东市场：0#锌主流成交价在24615~24760元/吨，主流品牌对2606合约报价贴水35~15元/吨。
  • 宁波市场：主流品牌0#锌成交价在24710~24795元/吨，对2606合约报价升水60元/吨。

三、数据概览

• 图1：两市锌价走势：沪锌与伦锌价格在2025年11月2日之后趋于稳定，但沪锌价格高于伦锌。
• 图2：SHFE月间差：显示沪锌不同合约间的价差变化，其中ZN06-07合约价差波动较大。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存：库存持续下降，反映出市场供需变化。
• 图4：LME锌库存：库存持续减少，表明市场对锌的需求增加。

市场展望

当前锌价呈现“外强内弱”格局，尽管国内高库存及弱需求对价格形成压制，但全球供应扰动频繁，进一步凸显锌市场紧平衡状态。锌价短期内或以震荡为主，但长期来看，供应端的不确定性仍可能推动价格上涨。

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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