20231119-西南证券-有色行业周报_继续推荐铜铝黄金_23页_3mb

有色行业周报（1113-1119）总结

情况概述

本周沪深300指数周跌0.51%，有色金属指数周涨1.68%。市场板块中，计算机、汽车、通信表现最佳，涨幅超3%，而建筑材料、电气设备、食品饮料表现最差，跌幅明显。

贵金属

• 金价上涨：受美国通胀超预期回落、提前降息预期增强影响，国际金价震荡回升，主要标的包括山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
• 库存与趋势：短期黄金多头趋势，长期看好美债实际收益率下行与通胀粘性；低库存、避险需求仍对金价形成支撑。

基本金属

• 铜铝价格稳：国内铜铝库存降至历史低位，云南减产导致供应减少，铜铝价格短期维持高位。长期供需逻辑稳固，标的包括紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云铝股份、天山铝业、中国铝业。
• 锌等波动性：锌价小幅回落，成品库存上升，铝锭库存下降但仍处高位。

能源金属

• 镍、锂：镍库存降至近年低位，新能源需求疲软导致镍市供需宽松；锂价短期企稳，库存低于历史水平，中长期出清仍需时间，标的包括天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源。
• 钴、稀土、钨、钼：钴精炼需求环比上升，钨库存高企但高端产品需求稳定，稀土、磁材量价齐升，钼价回调受钢铁减产影响，标的包括金钼股份、永兴材料等。

风险提示

• 宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不达预期。