20150714-申万宏源-国内中观周度观察_工农价格回归常态_汽车销量下跌超预期_21页_1mb

2015年7月14日国内中观周度观察总结

核心内容概述

本报告分析了2015年7月6日至7月12日期间，中国国内中观经济领域的主要行业表现，涵盖上游、中游和下游行业。整体来看，上游行业价格有所回升，但需求疲软；中游行业面临供需矛盾，价格持续下跌；下游行业则出现需求收缩和库存压力增加。

主要观点与关键信息

上游行业

• 煤炭：

  • 环渤海动力煤价格指数连续五周维持在418元/吨不变，价格相对稳定。
  • 秦皇岛库存由升转降，环比减少2.00%至661.50万吨，6大电厂煤炭库存环比增加3.16%至1337.40万吨。
  • 夏季用电高峰到来，但南方降雨影响电煤日耗水平，电厂采购积极性偏低，预计煤价将维持平稳。

• 农产品：

  • 国内农产品价格多数下跌，玉米和郑糖价格跌幅明显。
  • 国际农产品期货价格也呈现回落趋势，尤其是CBOT大豆、NYBOT咖啡等。

• 铁矿石：

  • 普氏62%铁矿石价格环比下跌11.36%，跌幅扩大。
  • 港口库存升幅缩窄，主要港口铁矿石库存总量环比增加0.29%至8201.00万吨。
  • 价格暴跌主要受中国需求下降、希腊危机及伊朗核谈判影响。

• 国际大宗：

  • 布伦特原油价格降至58.73美元/桶，WTI原油价格降至52.74美元/桶。
  • CRB指数环比小幅回落0.83%至419.76。

中游行业

• 钢铁：

  • 6月重点企业粗钢产量环比和同比均小幅减少，高炉开工率降幅缩小。
  • 钢材价格加速下跌，综合指数环比下降2.85%至63.42，螺纹钢期货价格环比下跌5.37%至2007元/吨。
  • 社会总库存止涨回落，表明需求端疲软。

• 电力：

  • 上周日均耗煤量环比和同比大幅下降，分别为13.97%和17.21%。
  • 受夏季需求淡季和南方降雨影响，电厂煤炭需求和采购积极性偏低。

• 化工：

  • 主要化工产品价格回落，尿素、PVC、丁苯橡胶价格分别下跌2.33%、2.68%和6.48%。
  • 新加坡石脑油、PTA和MEG价格分别下降7.70%、6.49%和3.41%。

• 水泥：

  • 全国P.O.42.5散装水泥价格环比降幅扩大至1.52%。
  • 多地水泥价格持续下跌，需求疲软仍是主要制约因素。

• 有色金属：

  • LME铜、铝、锌、镍价格均下跌，铅和锡价格止跌回升。
  • SHFE基本金属价格总体下跌，铅库存小幅上升，其他金属库存多数下降。

下游行业

• 房地产：

  • 30大中城市商品房成交面积环比大幅下降28.5%，同比保持高增速但增速放缓。
  • 一线城市成交面积环比减少25.33%，同比大幅增加90.57%；二线城市成交面积环比下降32.27%，同比增加19.72%；三线城市成交面积环比下降22.72%，同比增加27.07%。
  • 房企推盘节奏放缓，市场信心不足。

• 交通运输：

  • BDI指数由降转升，环比上升8.57%至874点，同比增加41.42%。
  • 煤炭运价持续上升，秦皇岛至广州运价环比上涨4.14%至32.70元/吨。

• 汽车：

  • 6月乘用车销量151.14万辆，环比减少6.1%，同比减少3.4%，为2009年以来同期最低增速。
  • 商用车销量同比首次正增长，增加3.5%，但环比减少1.0%。
  • 汽车经销商库存预警指数为64.6%，较上月上升7.3个百分点，库存压力增加。

投资建议与市场展望

• 上游行业：动力煤价短期维持平稳，但需关注需求变化和季节性因素。
• 中游行业：钢铁和化工等行业的价格持续下跌，供需矛盾加剧，需警惕市场恐慌情绪对价格的影响。
• 下游行业：房地产成交面积环比下降，但同比保持高增长，需关注政策对市场的影响；汽车销量下滑超预期，经销商库存压力加大，市场复苏仍需时间。

附：相关数据与图表

• 环渤海动力煤价格指数维持418元/吨不变
• 秦皇岛库存环比减少2.00%
• 6大电厂煤炭库存环比增加3.16%
• 钢材综合指数环比下跌2.85%
• 螺纹钢期货价格环比下跌5.37%
• 30大中城市商品房成交面积环比减少28.5%
• BDI指数环比上升8.57%
• 乘用车销量环比减少6.1%，同比减少3.4%
• 汽车经销商库存预警指数为64.6%

信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所发布，分析师李慧勇及联系人李一民提供专业分析。
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