20181113-华鑫证券-汽车行业周报_10月国内汽车销量整体低迷_低增速或成常态_20页_1mb

报告摘要

2018年10月，国内汽车销量整体低迷，呈现负增长趋势。受宏观经济波动和市场消费需求疲弱影响，传统汽车市场面临较大压力，而新能源汽车市场则持续增长，成为行业发展的新引擎。分析师杨靖磊认为，当前汽车市场低增速或将成为常态，行业将加速优胜劣汰，具备综合优势的龙头企业将更受益。

传统汽车市场低迷：
- 10月汽车销量为238万辆，同比下降11.7%，连续第四个月负增长；
- 1-10月累计销量为2287.1万辆，同比下降0.06%，为年内首次出现负增长；
- 乘用车销量下滑显著，10月销量同比下降13%，1-10月累计销量同比下降1%；
- 商用车销量小幅下滑，10月销量同比下降2.8%，但1-10月累计销量同比增长5.5%；
- 汽车经销商库存预警指数达到66.9%，显著高于警戒线，库存压力较大。
新能源汽车持续增长：
- 10月新能源汽车销量13.8万辆，同比增长51%；
- 1-10月累计销量86万辆，同比增长75.6%，全年销量预计超过110万辆；
- 纯电动乘用车销量增长显著，10月销量9.4万辆，同比增长70.6%；
- 插电混动乘用车销量增长更快，10月销量2.7万辆，同比增长103.4%；
- 新能源乘用车成为拉动增长的中坚力量，优质车型如吉利博瑞GE、比亚迪唐二代、比亚迪宋等持续热销。
行业发展趋势：
- 长期来看，我国汽车市场增速放缓，低增速或成常态；
- 未来行业竞争加剧，具备技术、资金、研发、品牌等优势的龙头企业将更具竞争力；
- 随着双积分政策的推动，新能源乘用车销量有望持续增长，成为拉动国内乘用车销量的重要力量。

传统整车及零部件领域：
- 10月销量延续两位数下滑，1-10月累计销量小幅下降；
- 工信部发布《关于加强低速电动车管理的通知》，要求严控低速电动车新增产能，推动规范管理；
- 27家新能源汽车企业被特别公示，需重新通过工信部准入条件审核。
智能网联领域：
- 博世与戴姆勒推出高度和完全自动驾驶叫车试点服务，计划于2019年下半年启动；
- Moovit与微软合作，将交通平台整合至Azure地图中，提升智能出行服务能力。
汽车电动化领域：
- 上汽集团与特斯拉达成合作，为其供应汽车空调产品；
- 北汽蓝谷10月销量同比增长139.7%，主要得益于与北京汽车合作开发的车型；
- 新能源汽车核心零部件（如热管理、车载电子）成为投资重点。

股票投资评级：
- 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%；
- 审慎推荐：5%~15%；
- 中性：±5%；
- 减持：-15%~-5%；
- 回避：< -15%。
行业投资评级：
- 增持：明显强于沪深300指数；
- 中性：基本与沪深300指数持平；
- 减持：明显弱于沪深300指数。