20170405-安信证券-安信军工周报0405_维持_机会与陷阱_判断_短期关注混改等主题的波段性机会_14页_916kb

安信军工周报 0405 总结

核心内容

2017年4月5日发布的安信军工周报指出，军工板块在2017年将面临“机会与陷阱”并存的局面，整体行情好于2016年，但市场预期不宜过高。报告建议投资者在4月中旬前保持谨慎态度，关注军工混改和军民融合等主题的波段性机会。

主要观点

1. 行业阶段观点

• 阶段性思路：军工板块在一季度延续了2016年的表现，中证军工指数涨幅为3.85%，与上证综指同步。展望二季度，需关注以下三个事件性因素：

  • 民用大飞机可能进入首飞阶段；
  • 朝鲜半岛局势可能持续紧张；
  • 首艘国产航母正在开展舾装工作。

• 中美关系：4月6日至7日，中美两国元首将正式会晤，有助于减少中美关系的不确定性。南海局势也趋于稳定，中国与东盟将在中期前完成《南海行为准则》草案磋商。

• 军工体制改革：混改和军民融合是2017年军工改革的重点领域，混改将取得实质性进展，主题投资可能贯穿全年。但部分相关标的股价偏高，需注意估值风险。

• 雄安新区影响：尽管新区建设短期内对军工行业影响不大，但部分军工企业因距离新区较近，未来可能受益于资产增值或搬迁计划。例如，乐凯新材、中国动力、凌云股份等。

2. 行业年度观点

• 机会与陷阱并存：军工板块在2017年整体行情好于2016年，但不宜过分乐观。建议配置应注重阶段性策略。

• 关注方向：

  • 有海空军新产品定型预期的公司，如中直股份；
  • 主业符合新时代强军方向的次新股，如瑞特股份；
  • 受益于军工体制改革的公司，如航天晨光、神剑股份、国睿科技、四创电子等。

• 军费增长预期：2017年中国国防费增幅约为7%，全球军费在2018年后可能迎来新一轮增长，我国军费增速或在2018年恢复至8%以上。

关键信息

1. 市场表现

• 指数表现：本周上证综指下跌1.44%，深证成指下跌2.05%，创业板指下跌2.94%，中证军工下跌0.55%。
• 个股表现：
  • 涨幅居前：新劲刚、华测导航、北化股份、天海防务、尤洛卡；
  • 跌幅居前：久之洋、晨曦航空、景嘉微、中航黑豹、华舟应急。

2. 行业动态

• 外交动态：习近平将于4月6日至7日在美国与特朗普会晤，推动中美关系稳定。
• 航天进展：我国国家航天局与法国泰雷兹集团就“一带一路”空间信息走廊和商业航天领域交换意见，《十三五航天发展规划》和相关指导意见宣贯会召开。
• 国防动态：中俄举行第二次反导问题联合吹风会；歼-20试飞按计划推进；中法防务战略磋商将在北京举行。
• 科研进展：我国利用高分三号卫星生成第一幅卫星干涉SAR影像；中原军民融合产业联盟成立。
• 国际动态：美英德进入“第六代”战机预研阶段；沙特引进“彩虹”系列无人机生产线。

3. 公司公告

• 北化股份：2016年营收下降15%，但归母净增长53%；
• 西仪股份：营收增长14.39%，归母净增长122.49%；
• 中光防雷：以1.08亿元收购铁创科技；
• 迪马股份：全资子公司行栋实业获得建设用地挂牌成交确认书；
• 海格通信：调整组织架构，延长业绩承诺期；
• 航天发展：营收增长51.55%，归母净增长12.99%。

风险提示

• 体制改革缓慢：军工科研院所改革进展低于预期，可能影响军品订单执行；
• 周边局势缓解：若局势继续缓和，可能压制军工中长期走势；
• 列装进度不及预期：军工新品研发和列装可能受不利影响；
• 估值过高：部分混改相关标的股价偏高，需警惕非基本面炒作。

投资建议

• 短期策略：关注混改、军民融合等主题，选择小市值、业绩稳健的标的；
• 长期策略：重视武器装备列装和军费增长预期，关注符合新时代强军方向的公司；
• 谨慎操作：4月中旬前对军工板块配置持谨慎态度，避免估值高企带来的风险。

附录

• 盈利预测与估值：提供军工板块上市公司2016-2018年的EPS和PE数据，如中直股份、中航飞机、洪都航空等；
• 活动预告：4月6日举办迪马股份专场交流会；4月18日举办军船产业发展与船舶行业改革论坛；
• 行业事件：提供2017年上半年军工板块主要事件，如民用大飞机、国产航母、歼-20等。

表格：军工板块上市公司盈利预测与估值（部分）

图表说明

• 图1：一周行业及个股表现，显示军工板块整体微跌，部分个股表现突出；
• 图2：2017年上半年军工板块主要事件，包括民用大飞机、国产航母、中美会晤等；
• 图3：相关上市公司距离雄安新区的距离，如乐凯新材、中国动力、凌云股份等。