20250925-招商期货-商品期货早班车_8页_802kb

黄金
贵金属价格高位震荡，国际金价收跌0.74%。基本面涉及中美贸易关系和美元走势，库存维持高位。交易策略建议部分止盈或买入虚值看跌期权，关注贸易战与经济超预期风险。

基本金属

• 铜：印尼矿难减产，秘鲁政局动荡，需求按需采购，交易策略逢低买入
• 铝：累库放缓，盘面企稳，交易策略逢低做多
• 氧化铝：供需过剩，建议观望
• 硅业：等待收储政策，区间震荡，关注套利机会

黑色产业

• 螺纹钢：供需矛盾有限，交易策略观望，套利区间3120-3190
• 铁矿石：供需边际中性偏强，交易策略单边做多
• 焦煤：期货升水现货，交易策略观望，套利区间1180-1250

农产品

• 大豆：美豆减产预期遭遇南美增产压力，交易策略观望
• 玉米：新作上市压力增加，预计震荡回落
• 白糖：进口增量叠加原糖驱动减弱，交易策略逢高空
• 棉花：下游需求不及预期，建议观望

能源化工

• 橡胶：原料企稳，短期震荡，中期偏多
• 玻璃：旺季改善预期升温，交易策略多配
• 原油：供应增长与需求减弱博弈，建议逢高做空
• 苯乙烯：供需边际改善有限，交易策略震荡为主

其他品种

• LLDPE/PVC：供需偏弱，建议空配
• PTA：累库格局延续，加工费沽空
• 纯碱/烧碱：观望为主

本总结基于2025年09月25日本肥价早班车，涉及大宗商品核心逻辑及操作方向。详细策略与风险提示请参考完整报告。