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资讯早班车-2025-12-22 总结

一、宏观数据速览

核心内容

2025年11月宏观经济数据整体呈现稳中偏弱态势，部分指标显示经济复苏动能不足。

主要观点

• GDP：当季同比增速为4.80%，较上期下降0.4个百分点，但仍高于去年同期。
• 制造业PMI：11月制造业PMI为49.20%，环比微升，但低于去年同期的50.30%。
• 非制造业PMI：商务活动指数为49.50%，环比上升，但略低于去年同期。
• 货币供应：M2同比增速为8.00%，M1同比增速为4.90%，M0同比增速为10.60%。
• 信贷市场：11月金融机构人民币贷款当月新增3900亿元，环比上升，但低于去年同期。
• 物价水平：CPI当月同比上涨0.70%，PPI当月同比为-2.20%，显示通胀压力有所缓解，但工业品价格持续承压。
• 固定资产投资：11月累计同比为-2.60%，显示投资增速放缓。
• 消费市场：社会消费品零售总额累计同比为4.00%，略低于上期，但高于去年同期。
• 外贸数据：11月出口总值当月同比上涨5.90%，进口总值当月同比上涨1.90%。

二、商品投资参考

综合

• 期货合约调整：广期所对碳酸锂期货合约的单日开仓量进行了限制，大商所调整焦煤期货交割仓库升贴水。
• 集运指数期货：上海国际能源交易中心拟修订合约，增加挂牌合约数量并调整最小变动价位。
• 反倾销调查：商务部将对美、韩、欧进口三元乙丙橡胶进行期终复审。
• 大宗商品价格：2025年中国大宗商品价格指数均值预计为112.1点，较上年下降0.1%。10种大宗商品价格上涨，其中氧化镨钕涨幅达43.4%。

金属

• 铂金：价格大幅上涨，创2008年以来新高，年内涨幅超110%，远超黄金。
• 黄金与白银：受益于降息周期及全球央行购金需求，价格持续上涨。
• 铜与镍：全球精炼铜前10个月过剩12.2万吨，镍库存增加。
• 锡库存：12月18日锡库存达4645吨，创逾10个月新高。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行操作：本周央行公开市场逆回购到期4575亿元，12月19日开展562亿元7天期逆回购操作，利率1.40%。
• LPR报价：12月22日将公布最新LPR，市场预期LPR将维持不变，实现七连稳。
• 地方债发行：江苏一季度预计发行1056亿元地方债券，全国7地合计发债规模达6577.12亿元。
• 房地产政策：中央经济工作会议强调“稳定市场”，部分城市新房与二手房交易总量增长。

要闻资讯

• 监管政策：市场监管总局修订《禁止垄断协议规定》，明确纵向垄断协议豁免标准；互联网平台定价迎来强监管。
• 金融监管：金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，引导培育耐心资本。
• 日本央行：加息25个基点至0.75%，创30年高位，10年期国债收益率升破2%，日元兑美元大跌超1%。
• 美联储观点：威廉姆斯表示无再次降息紧迫性，哈马克认为中性利率高于预期。
• 债券市场：中国债市收益率下行，30年期活跃券收益率下降超3bp；交易所债券市场多数上涨，中证转债指数收涨0.38%。
• 美债收益率：集体上涨，30年期美债收益率涨2.13个基点报4.824%。
• 货币市场利率：多数上行，银存间回购利率14天期上行2.11BP报1.6053%。

四、汇市速递

• 人民币：对美元收盘报7.041，中间价调升至7.055，人民币升值趋势明显。
• 美元指数：纽约尾盘报98.71，涨0.28%。
• 非美货币：欧元、英镑、澳元等多数下跌，美元兑日元涨1.39%。

五、研报精粹

• 人民币升值：中信证券认为人民币升值趋势增强，投资者应关注政策与产业景气共振的结构性机会。
• 日本通胀：日本良性通胀循环稳固，央行或将再次加息，影响全球市场流动性。
• 金融债机会：年末悲观情绪释放，二永债仍有波段交易机会，配置建议关注3Y、5Y二永债。
• 贸易顺差：中国前11个月贸易顺差超万亿美元，创历史新高，对新兴市场出口或有结构性亮点。

六、今日提示

• 债券上市与发行：12月22日有224只债券上市，80只债券发行，61只债券缴款，525只债券还本付息。

七、股票市场要闻

• A股震荡：临近年底，A股市场高位震荡，中证A500ETF成为申赎资金净流入最高的宽基指数。
• 公募基金：股票型基金取代债券基金成为发行市场“C位”，年内新成立基金数量达1468只，创近4年新高。
• 机构调研：资本高度关注实体经济转型升级，电子、机械设备、医药生物等板块调研热度较高。

八、免责声明

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