20221220-瑞达期货-菜籽类年报_供应增长预期偏强_菜系价格重心下移_20页_1mb

2023年菜籽类市场分析总结

核心内容概述

本报告由瑞达期货研究院发布，分析师王翠冰对2023年菜籽类（油菜籽、菜油、菜粕）市场进行分析，涵盖全球及我国供需情况、替代品影响、政策导向、价格季节性波动及未来展望等方面，为投资者提供专业理财参考。

主要观点与关键信息

一、2022年菜籽类市场行情回顾

• 菜油市场：

  • 2022年上半年震荡走高，受加拿大减产及俄乌冲突影响。
  • 6月中下旬至8月价格大幅下跌，市场情绪受美联储加息和宏观环境恶化影响。
  • 9月至今维持宽幅震荡，价格区间为10500-11500元/吨。

• 菜粕市场：

  • 2022年一季度价格大幅上涨，主要因南美大豆减产及国内需求预期。
  • 4-8月价格高位滞涨，后期受宏观经济影响价格回落。
  • 9月至12月价格维持震荡，水产需求和豆粕价差支撑菜粕市场。

二、全球及我国宏观政策导向

• 全球宏观环境：

  • 美联储持续加息，预计2023年一、二季度加息周期结束。
  • 欧洲通胀拐点未知，流动性紧缩可能延续至明年上半年。
  • 欧美经济可能进入实质性衰退，商品需求持续萎缩。

• 我国宏观政策：

  • 2022年经济持续恢复，政策维持宽松基调。
  • 货币政策或继续降准降息，为经济提供流动性。
  • 油脂具有较强的金融属性，宏观环境对油脂价格影响显著。

三、2023年油菜籽基本面分析

• 全球油菜籽供需：

  • 2022/23年度全球油菜籽产量为8434万吨，库存消费比为8.71%。
  • 加拿大作为最大生产国，产量恢复至往年水平，出口量有望增加。
  • 欧盟、澳大利亚、俄罗斯等主要产区产量均有不同程度增长。

• 我国油菜籽供需：

  • 冬油菜种植面积同比增加6.5%，为丰产奠定基础。
  • 加籽进口端放开，2023年供应格局逐步宽松。
  • 俄罗斯有望成为我国油菜籽市场的重要补充来源。

四、2023年菜油影响因素分析

• 供应端：

  • 加籽大量到港及我国种植面积增加，2023年菜油供应将明显好于2022年。
  • 马来、印尼棕榈油预计恢复性增产，供应压力逐步上升。

• 需求端：

  • 生物柴油掺混预期调增，但食用需求不确定性较大。
  • 2023年上半年需求季节性回落，下半年或因宏观改善而逐步恢复。

• 价格走势：

  • 受宏观环境影响，菜油价格承压。
  • 下半年有望企稳，表现强于外盘。

五、2023年菜粕影响因素分析

• 供应端：

  • 加籽到港量增加，我国种植面积扩大，菜粕供应明显改善。
  • 美豆产量稳定，库存处于低位，支撑蛋白粕价格高位震荡。

• 需求端：

  • 上半年需求偏弱，主要受生猪养殖利润下降影响。
  • 二季度水产饲料需求增加，支撑菜粕价格。
  • 下半年需求或继续承压，价格震荡偏弱。

• 价格走势：

  • 菜粕走势有望强于豆粕，主要因其水产饲料刚性需求及价差优势。

六、价格季节性分析

• 菜油价格：

  • 6-10月为供给高峰期，价格波动明显。
  • 12月至次年1月为需求旺季，价格可能继续上涨。

• 菜粕价格：

  • 3-4月为需求启动期，价格通常上涨。
  • 5-8月为供应高峰期，价格下跌。
  • 8-10月为需求旺季，价格回升。
  • 11月至次年2月价格趋于稳定或小幅回落。

七、2023年菜籽类市场展望

• 油菜籽市场：

  • 全球供应增量明显，我国种植面积扩大，进口条件改善。
  • 2023年供需格局将逐步宽松。

• 菜油市场：

  • 供应状况明显好转，但需求端受宏观影响仍存在不确定性。
  • 下半年有望企稳，价格走势强于外盘。

• 菜粕市场：

  • 供应端改善，但需求端受生猪养殖利润影响，增长有限。
  • 二季度水产饲料需求支撑菜粕价格，走势强于豆粕。
  • 下半年价格震荡偏弱，需关注南美大豆产量及宏观经济变化。

风险提示

• 中美、中加关系变化可能对市场产生重大影响。
• 国际油价波动、生物柴油需求变化、产区天气、非洲猪瘟及疫情影响均为潜在风险。

总结

2023年菜籽类市场整体供应将逐步宽松，但需求端仍受宏观经济和季节性因素影响。菜油和菜粕价格走势将呈现震荡偏弱趋势，但菜粕因水产需求支撑及价差优势，表现或强于豆粕。投资者需关注政策变化、国际油价、生物柴油需求及天气因素对市场的影响。