20250418-瑞达期货-菜籽类市场周报_贸易摩擦持续升级_加剧菜系市场波动_26页_2mb

菜籽类市场周报总结

核心内容概述

本周菜籽类市场整体呈现震荡走势，受贸易摩擦、国际供需变化及市场情绪影响，菜油与菜粕期货价格均有所下跌。市场波动加剧，短期供应宽松但长期不确定性较大，建议投资者以短线操作为主。

主要观点与市场动态

菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，主力09合约收盘价为9221元/吨，较前一周下跌133元/吨。
• 行情展望：
  • 加拿大和墨西哥因《北美自由贸易协定》被豁免新关税，油菜籽出口暂时未受影响。
  • 油菜籽整体回涨，成本传导支撑国内菜油价格。
  • 棕榈油进入季节性增产季，对价格形成压力。
  • 美国暂停对大多数国家商品征收关税90天，市场情绪有所好转。
  • 国内一季度菜籽进口到港量下滑，供应端压力减弱。
  • 加菜油进口成本上升，限制后期进口量。
  • 库存持续攀升，对市场价格形成压制。
• 市场情绪：短期供应宽松，但长期不确定性较大，市场波动加剧。

菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货震荡收低，主力09合约收盘价为2597元/吨，较前一周下跌93元/吨。
• 行情展望：
  • 巴西中南部地区大豆收割完成87%，阿根廷大豆也进入收割期，南美丰产对国际豆价施压。
  • USDA下调美国2024/25年度大豆期末库存至3.75亿蒲式耳，低于上月预估。
  • 美豆种植进度缓慢，对市场形成支撑。
  • 国内巴西大豆集中到港，对豆粕市场价格形成压制。
  • 中国对加拿大菜油粕加征100%关税，显著抬升进口成本。
  • 加拿大菜粕进口依存度较高，后期供应趋紧。
  • 印度菜粕进口增加，短期库存压力较高，对价格形成压制。
• 市场情绪：市场波动加剧，菜粕价格持续走低。

期现市场分析

期货价格走势

• 菜油：主力09合约价格震荡收低，总持仓量为292,103手，环比增加46,921手。
• 菜粕：主力09合约价格震荡收低，总持仓量为628,479手，环比增加47,356手。

净持仓变化

• 菜油：本周净持仓为+6,335手，较上周的+9,092手有所减少。
• 菜粕：本周净持仓为-62,834手，较上周的-26,542手大幅增加，显示市场空头力量增强。

期现比值

• 菜油：09合约期现比值为3.55，现货平均价格比值为3.76。
• 菜粕：现货价格与09合约期价基差为-107元/吨，显示现货价格低于期货价格。

价差变化

• 菜豆油价差：09合约价差为1517元/吨，本周价差略有走缩。
• 菜棕油价差：09合约价差为1089元/吨，本周价差窄幅波动。
• 豆菜粕价差：09合约价差为424元/吨，现货价差为720元/吨。

产业链情况分析

油菜籽供应端

• 库存变化：截至2025年第15周末，国内油厂油菜籽库存为35万吨，环比上涨16.67%。
• 进口到港量：2025年4、5、6月油菜籽预估到港量分别为24、20、43万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽压榨利润为+324元/吨，显示进口加工仍具吸引力。
• 压榨量：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.6万吨，环比减少1.35万吨，开机率为11.45%。

菜籽油供应端

• 库存变化：截至2025年第15周末，国内进口压榨菜油库存为88.8万吨，环比增加1.12%。
• 进口量：2025年3月菜籽油进口总量为34.00万吨，较上年同期增加78.95%，环比增加10.00万吨。

菜粕供应端

• 库存变化：截至2025年第15周末，国内进口压榨菜粕库存为1.9万吨，环比下降33.22%。
• 进口量：2025年2月菜粕进口总量为287,934.42吨，同比增加38.62%，环比增加41,347.73吨。

需求端

• 菜籽油需求：截至2025-03-31，食用植物油产量为440.4万吨，餐饮收入为4235亿元。
• 菜粕需求：截至2025-03-31，饲料产量为2777.2万吨。

期权市场分析

• 波动率变化：本周菜粕期权隐含波动率为22.71%，较上一周23.67%回落0.96%，处于历史波动率偏低水平。
• 市场情绪：期权市场波动率震荡回落，显示市场对价格走势的不确定性有所降低。

关键信息总结

策略建议

• 短线操作为主：菜油和菜粕市场均呈现震荡走势，短期供应宽松，但长期不确定性较大，建议投资者以短线操作为主。
• 关注贸易政策与库存变化：贸易摩擦、关税政策及库存变化是影响价格的关键因素，需持续关注。
• 注意基差波动：菜油基差走强，菜粕基差走弱，建议关注现货与期货之间的价差变化。

机构信息

• 瑞达期货研究院：成立于1993年，是全国大型全牌照期货公司之一，拥有40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区。
• 研究产品：提供晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告，以及短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等特色产品。

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