20260607-华联期货-油脂周报_关注5月MPOB报告_短期棕榈油走势或有所回调_25页_687kb

华联期货油脂周报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月7日油脂市场走势，重点关注5月MPOB报告、供需变化及期现市场表现。整体来看，油脂短期走势或有所回调，但中长期仍看涨。

主要观点

• 棕榈油：5月产量环比下降10.07%，出口环比减少8.8%。MPOB报告显示库存高于预期，印尼低价卖货及政策变动（如B50政策）可能影响马来出口。预计6月马来出口将继续受到印尼挤压，关注印尼政策落地及东南亚降雨情况。
• 菜油：欧洲和加拿大天气炒作热度下降，国内供应充足。
• 油脂整体：中长期看涨，但短期受马棕累库影响，走势可能回调。
• 策略建议：单边操作建议棕榈油09合约支撑位参考9200-9400；期权及套利建议暂观望。

关键信息

1. 品种间期货价差

• 豆棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜棕价差：宽幅震荡，建议暂观望。
• 菜豆价差：宽幅震荡，建议暂观望。

2. 现货价差

• 广东区域豆棕价差：持续走低，5月降至-3,500元/吨。
• 广东区域菜豆价差：持续走低，5月降至-4,500元/吨。
• 豆棕价差：整体震荡，市场情绪偏空。

3. 现货基差

• 天津一级豆油基差：震荡偏强。
• 广东24度棕榈油基差：震荡偏弱。

供给端分析

1. 马棕产量与库存

• 2026年5月产量：180万吨，环比下降。
• 2026年5月库存：236万吨左右，高于市场预期。
• MPOB报告：4月库存增加1.71%至230.95万吨，出口低于预期，导致库存高于市场预期。

2. 中国大豆进口量

• 2026年进口量：5月达9.5M吨，6月为11.5M吨，7月为11.5M吨，8月为11.5M吨，9月为11.5M吨，10月为11.5M吨，11月为11.5M吨，12月为11.5M吨。
• 港口库存：持续增加，12月达11.5M吨。
• 压榨量：波动较大，5月达11.5M吨，12月为11.5M吨。

3. 中国菜籽进口量

• 2026年进口量：5月达650,000吨，6月为650,000吨，7月为165,000吨，8月为195,000吨，9月为195,000吨，10月为195,000吨，11月为175,000吨，12月为235,000吨。
• 港口库存：5月为11.5M吨，6月为11.5M吨，7月为11.5M吨，8月为11.5M吨，9月为11.5M吨，10月为11.5M吨，11月为11.5M吨，12月为235,000吨。
• 压榨量：波动较大，5月达11.5M吨，12月为11.5M吨。

4. 中国棕榈油进口量

• 2026年进口量：5月达540,000吨，6月为480,000吨，7月为495,000吨，8月为645,000吨，9月为635,000吨，10月为535,000吨，11月为575,000吨，12月为565,000吨。
• 港口库存：5月为73万吨，6月为70万吨，7月为75万吨，8月为75万吨，9月为75万吨，10月为75万吨，11月为75万吨，12月为75万吨。

需求端分析

1. 油脂成交量

• 豆油成交量：数据不完整，但5月及之后有所波动。
• 菜油成交量：5月及之后有所波动，第26周达10.0万吨。
• 棕榈油成交量：5月及之后有所波动，第26周达10.0万吨。
• 三大油脂成交量：整体震荡，市场活跃度有限。

库存分析

1. 国内豆油库存

• 2026年5月29日库存：105.14万吨，环比增加1.86%。
• 库存走势：整体震荡，部分周数出现小幅波动。

2. 国内棕榈油库存

• 2026年5月29日库存：74.44万吨，环比减少2.14%。
• 库存走势：总体下降趋势，但部分区域库存有所增加。

3. 国内菜油库存

• 2026年5月29日库存：52.65万吨，较上周增加0.15万吨。
• 库存走势：区域间库存差异较大，华东地区库存增加。

盘面进口利润

• 棕榈油进口利润：2026年6月5日10月船期24度棕榈油盘面进口利润为-109元/吨。
• 趋势：整体偏负，进口成本较高，市场情绪偏空。

结论

油脂市场短期受马棕累库及印尼低价卖货影响，走势或有所回调。中长期来看，供应端的不确定性（如厄尔尼诺事件）及政策变化仍为支撑。建议投资者关注中东局势、各国生柴政策、东南亚产量及出口情况、中国进口菜籽进展及油脂库存变化，短期操作建议以观望为主。