> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货油脂周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月7日油脂市场走势，重点关注5月MPOB报告、供需变化及期现市场表现。整体来看，油脂短期走势或有所回调，但中长期仍看涨。 --- ## 主要观点 - **棕榈油**：5月产量环比下降10.07%，出口环比减少8.8%。MPOB报告显示库存高于预期，印尼低价卖货及政策变动（如B50政策）可能影响马来出口。预计6月马来出口将继续受到印尼挤压，关注印尼政策落地及东南亚降雨情况。 - **菜油**：欧洲和加拿大天气炒作热度下降，国内供应充足。 - **油脂整体**：中长期看涨，但短期受马棕累库影响，走势可能回调。 - **策略建议**：单边操作建议棕榈油09合约支撑位参考9200-9400；期权及套利建议暂观望。 --- ## 关键信息 ### 1. 品种间期货价差 - **豆棕价差**：宽幅震荡，建议暂观望。 - **菜棕价差**：宽幅震荡，建议暂观望。 - **菜豆价差**：宽幅震荡，建议暂观望。 ### 2. 现货价差 - **广东区域豆棕价差**：持续走低，5月降至-3,500元/吨。 - **广东区域菜豆价差**：持续走低，5月降至-4,500元/吨。 - **豆棕价差**：整体震荡，市场情绪偏空。 ### 3. 现货基差 - **天津一级豆油基差**：震荡偏强。 - **广东24度棕榈油基差**：震荡偏弱。 --- ## 供给端分析 ### 1. 马棕产量与库存 - **2026年5月产量**：180万吨，环比下降。 - **2026年5月库存**：236万吨左右，高于市场预期。 - **MPOB报告**：4月库存增加1.71%至230.95万吨，出口低于预期，导致库存高于市场预期。 ### 2. 中国大豆进口量 - **2026年进口量**：5月达9.5M吨，6月为11.5M吨，7月为11.5M吨，8月为11.5M吨，9月为11.5M吨，10月为11.5M吨，11月为11.5M吨，12月为11.5M吨。 - **港口库存**：持续增加，12月达11.5M吨。 - **压榨量**：波动较大，5月达11.5M吨，12月为11.5M吨。 ### 3. 中国菜籽进口量 - **2026年进口量**：5月达650,000吨，6月为650,000吨，7月为165,000吨，8月为195,000吨，9月为195,000吨，10月为195,000吨，11月为175,000吨，12月为235,000吨。 - **港口库存**：5月为11.5M吨，6月为11.5M吨，7月为11.5M吨，8月为11.5M吨，9月为11.5M吨，10月为11.5M吨，11月为11.5M吨，12月为235,000吨。 - **压榨量**：波动较大，5月达11.5M吨，12月为11.5M吨。 ### 4. 中国棕榈油进口量 - **2026年进口量**：5月达540,000吨，6月为480,000吨，7月为495,000吨，8月为645,000吨，9月为635,000吨，10月为535,000吨，11月为575,000吨，12月为565,000吨。 - **港口库存**：5月为73万吨，6月为70万吨，7月为75万吨，8月为75万吨，9月为75万吨，10月为75万吨，11月为75万吨，12月为75万吨。 --- ## 需求端分析 ### 1. 油脂成交量 - **豆油成交量**：数据不完整，但5月及之后有所波动。 - **菜油成交量**：5月及之后有所波动，第26周达10.0万吨。 - **棕榈油成交量**：5月及之后有所波动，第26周达10.0万吨。 - **三大油脂成交量**：整体震荡，市场活跃度有限。 --- ## 库存分析 ### 1. 国内豆油库存 - **2026年5月29日库存**：105.14万吨，环比增加1.86%。 - **库存走势**：整体震荡，部分周数出现小幅波动。 ### 2. 国内棕榈油库存 - **2026年5月29日库存**：74.44万吨，环比减少2.14%。 - **库存走势**：总体下降趋势，但部分区域库存有所增加。 ### 3. 国内菜油库存 - **2026年5月29日库存**：52.65万吨，较上周增加0.15万吨。 - **库存走势**：区域间库存差异较大，华东地区库存增加。 --- ## 盘面进口利润 - **棕榈油进口利润**：2026年6月5日10月船期24度棕榈油盘面进口利润为-109元/吨。 - **趋势**：整体偏负，进口成本较高，市场情绪偏空。 --- ## 结论 油脂市场短期受马棕累库及印尼低价卖货影响，走势或有所回调。中长期来看，供应端的不确定性（如厄尔尼诺事件）及政策变化仍为支撑。建议投资者关注中东局势、各国生柴政策、东南亚产量及出口情况、中国进口菜籽进展及油脂库存变化，短期操作建议以观望为主。