20260518-铜冠金源期货-棕榈油周报_MPOB报告影响偏空_棕榈油回落调整_9页_1mb

棕榈油市场分析报告总结

核心内容

市场表现

• 上周，BMD马棕油主连下跌81点，收于4417林吉特/吨，跌幅1.80%；棕榈油09合约下跌260点，收于9420元/吨，跌幅2.69%；豆油09合约下跌52点，收于8435元/吨，跌幅0.61%；菜油09合约下跌218点，收于9537元/吨，跌幅2.23%；CBOT豆油主连下跌0.4点，收于73.76美分/磅，跌幅0.54%；ICE油菜籽活跃合约下跌16.4点，收于738.3加元/吨，跌幅2.17%。

市场趋势

• 油脂板块整体震荡回落，其中棕榈油领跌。
• MPOB报告显示，4月底马棕油库存不降反增，影响偏空。
• 马棕油处于产量旺季，出口受到高价抑制，预计近端库存将延续增加，供应趋于宽松，压制价格回落。
• 厄尔尼诺现象6月确认，11月或达峰，对市场影响逐步显现。
• 生柴政策推进及化肥燃料成本抬升为市场提供下方支撑。

风险因素

• 地缘冲突
• 生柴政策
• 产区天气

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主要观点

供应与需求

• 马棕油产量持续增加，但出口量下降，导致库存增加，压制价格。
• 印尼生柴政策不确定性增加，对棕榈油需求带来不确定性。
• 印度等国进口需求走弱，进一步加剧供应宽松局面。

宏观因素

• 油价高位运行，美国经济数据显示通胀担忧持续，加息预期升温，对商品市场形成压力。
• 美伊谈判前景艰难，油价震荡收涨，影响市场情绪。
• 美债收益率大涨，对商品市场形成施压。

政策与天气

• 马来西亚已完成生物柴油混合比例从B10升级至B15的技术对接，预计6月1日起生效。
• 厄尔尼诺现象概率上升，可能影响全球农作物供应和天气变化。

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关键信息

马棕油数据

• 4月库存为230.95万吨，环比增加1.71%。
• 4月产量为162.98万吨，环比增加18.37%。
• 4月出口为130.30万吨，环比下降14.34%。

供应与库存

• 5月1-15日出口量较上月同期减少16.49%，显示出口疲软。
• 马来西亚5月1-10日出口量预计增加22.55%，但实际数据仍低于预期。
• 全国重点地区三大油脂库存较上周增加11.67万吨，较去年同期增加13.1万吨。

生柴政策

• 马来西亚将生物柴油混合比例从B10升级至B15，有助于减少对进口石油柴油的依赖。
• 印尼生物柴油掺混计划关键细节未明确，影响市场对棕榈油需求的预期。

厄尔尼诺现象

• 厄尔尼诺现象在5-7月期间出现并持续增强的概率高达82%。
• 11月至次年1月的峰值阶段，出现“强厄尔尼诺”或“极强厄尔尼诺”的概率达到67%。

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图表概览

图表1：马棕油主力合约走势

• 林吉特/吨
• 2026年5月12日收于4450林吉特/吨，较前一周有所回落。

图表2：美豆油主力合约走势

• 美分/磅
• 2026年5月12日收于78美分/磅，较前一周有所上涨。

图表3：三大油脂期货价格指数走势

• 棕榈油加权、豆油加权、菜油指数
• 2026年5月12日，三大油脂价格指数均有所回落。

图表4：棕榈油现货价格走势

• 广东广州、天津、日照、张家港
• 现货价格在2026年5月有所下跌。

图表5：豆油现货价格走势

• 黄埔、天津、日照、张家港
• 现货价格在2026年5月有所下跌。

图表6：菜油现货价格走势

• 广东、广西、四川、江苏
• 现货价格在2026年5月有所下跌。

图表7：棕榈油近月进口利润

• 进口利润持续为负，显示进口成本高于国内价格。

图表8：马来西亚棕榈油月度产量

• 2026年1月产量为158万吨，较2025年同期有所增加。

图表9：马来西亚棕榈油月度出口量

• 2026年1月出口量为310万吨，较2022年同期有所增加。

图表10：马来西亚棕榈油月度库存

• 2026年1月库存为210万吨，较2022年同期有所增加。

图表11：国内三大油脂商业库存

• 2026年52周商业库存较前一周有所增加，显示市场供应压力。

图表12：棕榈油商业库存

• 2026年52周商业库存较前一周有所增加。

图表13：豆油商业库存

• 2026年52周商业库存较前一周有所增加。

图表14：菜油商业库存

• 2026年52周商业库存较前一周有所增加。

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行业要闻

1. 美国众议院计划于周三进行两次投票，将E15汽油立法与农业法案脱钩，可能有助于降低汽油价格。
2. 印尼生物柴油掺混计划关键细节尚未明确，可能影响棕榈油需求。
3. 马来西亚下调6月份毛棕榈油参考价格，但出口关税维持在10%。

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投资咨询团队信息

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• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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