> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油市场分析报告总结 ## 核心内容 ### 市场表现 - 上周，BMD马棕油主连下跌81点，收于4417林吉特/吨，跌幅1.80%；棕榈油09合约下跌260点，收于9420元/吨，跌幅2.69%；豆油09合约下跌52点，收于8435元/吨，跌幅0.61%；菜油09合约下跌218点，收于9537元/吨，跌幅2.23%；CBOT豆油主连下跌0.4点，收于73.76美分/磅，跌幅0.54%；ICE油菜籽活跃合约下跌16.4点，收于738.3加元/吨，跌幅2.17%。 ### 市场趋势 - 油脂板块整体震荡回落，其中棕榈油领跌。 - MPOB报告显示，4月底马棕油库存不降反增，影响偏空。 - 马棕油处于产量旺季，出口受到高价抑制，预计近端库存将延续增加，供应趋于宽松，压制价格回落。 - 厄尔尼诺现象6月确认，11月或达峰，对市场影响逐步显现。 - 生柴政策推进及化肥燃料成本抬升为市场提供下方支撑。 ### 风险因素 - 地缘冲突 - 生柴政策 - 产区天气 --- ## 主要观点 ### 供应与需求 - 马棕油产量持续增加，但出口量下降，导致库存增加，压制价格。 - 印尼生柴政策不确定性增加，对棕榈油需求带来不确定性。 - 印度等国进口需求走弱，进一步加剧供应宽松局面。 ### 宏观因素 - 油价高位运行，美国经济数据显示通胀担忧持续，加息预期升温，对商品市场形成压力。 - 美伊谈判前景艰难，油价震荡收涨，影响市场情绪。 - 美债收益率大涨，对商品市场形成施压。 ### 政策与天气 - 马来西亚已完成生物柴油混合比例从B10升级至B15的技术对接，预计6月1日起生效。 - 厄尔尼诺现象概率上升，可能影响全球农作物供应和天气变化。 --- ## 关键信息 ### 马棕油数据 - 4月库存为230.95万吨，环比增加1.71%。 - 4月产量为162.98万吨，环比增加18.37%。 - 4月出口为130.30万吨，环比下降14.34%。 ### 供应与库存 - 5月1-15日出口量较上月同期减少16.49%，显示出口疲软。 - 马来西亚5月1-10日出口量预计增加22.55%，但实际数据仍低于预期。 - 全国重点地区三大油脂库存较上周增加11.67万吨，较去年同期增加13.1万吨。 ### 生柴政策 - 马来西亚将生物柴油混合比例从B10升级至B15，有助于减少对进口石油柴油的依赖。 - 印尼生物柴油掺混计划关键细节未明确，影响市场对棕榈油需求的预期。 ### 厄尔尼诺现象 - 厄尔尼诺现象在5-7月期间出现并持续增强的概率高达82%。 - 11月至次年1月的峰值阶段，出现“强厄尔尼诺”或“极强厄尔尼诺”的概率达到67%。 --- ## 图表概览 ### 图表1：马棕油主力合约走势 - 林吉特/吨 - 2026年5月12日收于4450林吉特/吨，较前一周有所回落。 ### 图表2：美豆油主力合约走势 - 美分/磅 - 2026年5月12日收于78美分/磅，较前一周有所上涨。 ### 图表3：三大油脂期货价格指数走势 - 棕榈油加权、豆油加权、菜油指数 - 2026年5月12日，三大油脂价格指数均有所回落。 ### 图表4：棕榈油现货价格走势 - 广东广州、天津、日照、张家港 - 现货价格在2026年5月有所下跌。 ### 图表5：豆油现货价格走势 - 黄埔、天津、日照、张家港 - 现货价格在2026年5月有所下跌。 ### 图表6：菜油现货价格走势 - 广东、广西、四川、江苏 - 现货价格在2026年5月有所下跌。 ### 图表7：棕榈油近月进口利润 - 进口利润持续为负，显示进口成本高于国内价格。 ### 图表8：马来西亚棕榈油月度产量 - 2026年1月产量为158万吨，较2025年同期有所增加。 ### 图表9：马来西亚棕榈油月度出口量 - 2026年1月出口量为310万吨，较2022年同期有所增加。 ### 图表10：马来西亚棕榈油月度库存 - 2026年1月库存为210万吨，较2022年同期有所增加。 ### 图表11：国内三大油脂商业库存 - 2026年52周商业库存较前一周有所增加，显示市场供应压力。 ### 图表12：棕榈油商业库存 - 2026年52周商业库存较前一周有所增加。 ### 图表13：豆油商业库存 - 2026年52周商业库存较前一周有所增加。 ### 图表14：菜油商业库存 - 2026年52周商业库存较前一周有所增加。 --- ## 行业要闻 1. 美国众议院计划于周三进行两次投票，将E15汽油立法与农业法案脱钩，可能有助于降低汽油价格。 2. 印尼生物柴油掺混计划关键细节尚未明确，可能影响棕榈油需求。 3. 马来西亚下调6月份毛棕榈油参考价格，但出口关税维持在10%。 --- ## 投资咨询团队信息 - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 --- ## 公司信息 - 全国统一客服电话：400-700-0188 - 总部：上海市浦东新区源深路273号 - 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 - 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及使用本报告内容的行为均可能违反相关法律法规，因此，本报告不构成任何投资建议，也不承担由此产生的任何责任。