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报告摘要

防范中报业绩风险总结

核心内容回顾

本报告为市场研究部发布的证券研究报告，发布于2013年7月8日，主要围绕中报业绩风险防范、政策动向、宏观经济数据以及全球市场表现等方面进行分析，并对行业与概念配置建议作出展望。

主要观点与关键信息

一、市场回顾

上证综指在连续四周下跌后，上周小幅反弹上涨 1.41%，收报 2007.20点。
市场整体呈现分化趋势：银行、上游强周期板块仍相对弱势，成长股表现较好。
房地产板块在上周后两个交易日因龙头企业的良好销售数据而大幅上涨，而创业板在周三触及新高后出现调整。

二、市场驱动因素

中报业绩预告：
- 截至7月3日，共有 954家A股上市公司发布中报业绩预告。
- 预增公司占比为49%，首亏公司占比上升至19%，表明中报业绩可能有恶化迹象。
- 下周将有大量公司发布中报业绩预告，尤其是创业板公司，可能对市场形成压力。
政策动向：
- 国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，提出“盘活存量，用好增量”。
- 政策重点支持先进制造、战略新兴产业、消费金融、多层次资本市场等领域，可能带来投资机会。
- 但市场对“盘活存量”关注过度，认为其效果有限，因此应更多关注“用好增量部分”。
宏观经济数据：
- 本周将公布6月份CPI、PPI、贸易数据、货币供应数据等。
- 市场预期CPI和PPI将有所提高，M2增速仍将保持在 15%以上。
- 市场对二季度经济下行已有较充分预期，因此数据对市场影响可能有限。
国际风险因素：
- QE退出动向将更加明朗，可能对市场形成压力。
- IPO重启也是关注重点之一。

三、行业与概念配置建议

建议配置行业：银行、券商、房地产、医药、食品饮料。
建议配置概念：节能环保、清洁能源、移动互联网、页岩气等。

四、一周资金状况

上周央票到期220亿元，正回购到期240亿元，净投放资金460亿元。
资金价格明显回落，隔夜SHIBOR从 4.941% 下降至 3.380%。
实体层面资金价格回升，珠三角、长三角、中西部、环渤海票据直贴利率（月息）降低 1.3‰，温州民间融资综合利率从 20.39% 上升至 20.12%。

五、全球市场回顾

全球主要股指多数上涨，其中日经股指涨 4.63%，英国股指涨 2.58%，纳斯达克指数涨 2.24%。
德国DAX指数跌 2.36%，法国CAC40指数跌 1.46%，意大利、西班牙等股指涨逾 1%。
美国非农就业数据优于预期，6月季调后非农就业人口增加19.5万人，5月数据上修至 19.5万人。

六、投资者情绪与市场指标

市场换手率下行，沪深300换手率从 0.45% 降至 0.36%。
沪深300市盈率基本持平，从 8.76倍 微升至 8.89倍。
1年期国债收益率微降，10年期国债收益率微升。

七、外汇与主要商品

美元指数加速回升至 84.44。
黄金价格在 1220美元/盎司上方低位震荡。
原油价格因中东局势动荡而大幅上涨 7.37%。
人民币兑美元中间价持平，NDF微升至 6.2984元/美元，人民币贬值预期基本持平。

八、主要工业品价格

秦皇岛煤炭价格维持在 630元/吨 低位。
水泥价格基本持平。
钢材价格继续下行。
有色金属价格低位震荡，LME期铜价格略有上升。

总结

本周市场需重点关注中报业绩预告、政策动向、宏观经济数据及QE退出等风险因素。成长股面临业绩低于预期的压力，政策支持将更多聚焦在先进制造、战略新兴产业、消费金融等领域。资金状况有所改善，资金价格回落，但实体经济资金压力仍存。全球市场整体偏强，但德国市场表现较弱。投资者情绪总体偏谨慎，市场换手率和估值维持低位。外汇与商品市场波动较大，人民币贬值预期基本持平，原油价格上涨，黄金震荡。工业品价格整体偏弱，钢材和有色金属价格继续下行。