轻工行业投资策略：聚焦景气向上赛道，把握底部反转机会-20211220-东北证券-46页_2mb

轻工行业投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于轻工行业中的多个高景气赛道，包括培育钻石、金属包装、纸包装、新型烟草、家居和造纸等。分析指出，随着消费升级、技术进步和政策利好，这些行业正迎来发展机遇，尤其在供给端供不应求、需求端持续增长和行业集中度提升的背景下，重点推荐公司有望实现业绩增长。

主要观点

1. 培育钻石

• 培育钻石作为新兴的高性价比替代品，具备较大市场潜力，尤其在婚庆和非婚市场中。
• 中国是全球最大的培育钻石生产国，占全球产能约50%，且主要采用HPHT技术。
• 钻石珠宝终端零售商逐步布局培育钻石市场，提升消费者接受度。
• 重点推荐：力量钻石、中兵红箭。

2. 包装

• 金属包装：行业景气度持续向好，二片罐供需格局改善，预计未来价格谈判将推动量价齐升。
• 纸包装：5G换机潮带动3C包装需求增长，纸种价格上涨影响企业盈利，但龙头公司具备较强竞争优势。
• 重点推荐：宝钢包装。

3. 新型烟草

• 电子烟国标逐步推进，监管趋于清晰，新型烟草市场迅速崛起。
• HNB（加热不燃烧）作为新型烟草代表，其减害特性使其成为替代传统卷烟的新趋势。
• 国内HNB市场因政策限制未充分发展，但随着新规落地，草本弹或将成为新趋势。
• 重点推荐：无明确推荐公司。

4. 家居

• 出口主线：原材料价格高位回落，出口细分龙头受益，但海运费维持高位。
• 零售主线：地产去杠杆背景下，家居零售龙头集中度提升，业绩增速高于行业均值。
• 重点公司：瑞尔特、共创草坪。

5. 造纸

• 成品纸盈利已触底企稳，特种纸维持高景气，龙头积极扩产。
• 碳中和背景下，林业碳汇资源稀缺，看好相关企业扩张。
• 重点推荐：仙鹤股份、华旺科技、岳阳林纸。

关键信息

市场趋势

• 全球钻石珠宝市场规模庞大，中国抛光钻石需求全球第二。
• 电子烟市场快速发展，CAGR高达41.6%，渗透率远低于英美等国。
• 家居出口保持增长，但面临原材料和海运成本压力。
• 造纸行业受益于政策支持，特种纸和林业碳汇成为增长点。

行业前景

• 培育钻石市场因性价比优势和非婚需求增长，有望迎来爆发。
• 金属包装行业因绿色经济和消费结构变化，需求持续增长。
• 5G换机潮推动3C包装需求，纸包装行业具备长期增长潜力。
• 家居行业将经历出口和零售两条主线的结构性机会。
• 造纸行业因特种纸和碳汇政策支持，未来景气有望延续。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 原材料、海运费及汇率波动
• 疫情反复影响行业节奏

重点公司财务数据

推荐逻辑

• 培育钻石：受益于技术进步和成本下降，具备高性价比，市场增长空间大。
• 金属包装：行业集中度提升，成本压力缓解，提价空间广阔。
• 纸包装：5G换机潮推动3C包装需求，龙头公司具备竞争优势。
• 新型烟草：电子烟和HNB行业逐步规范，减害特性显著，增长潜力大。
• 家居：出口和零售双主线，龙头公司集中度提升，业绩增长可期。
• 造纸：特种纸和碳汇政策利好，行业景气有望延续，龙头公司受益。

结构性机会

• 2021-2023年期间，重点公司预计归母净利润均实现增长，建议买入。
• 行业整体呈现景气向上趋势，具备高确定性投资机会。

总结

轻工行业在多个细分领域展现强劲增长潜力，特别是在培育钻石、金属包装、纸包装、新型烟草、家居和造纸等领域。随着政策支持、技术进步和市场需求变化，重点公司有望实现业绩显著提升，具备较高的投资价值。建议投资者关注这些高景气赛道中的龙头公司，把握行业底部反转机会。