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冠通期货研究报告总结：沥青大幅下跌

核心内容概述

本报告发布于2026年4月1日，分析了沥青市场近期的行情走势与基本面变化。整体来看，沥青价格在近期出现大幅下跌，市场情绪偏谨慎，投资者需关注中东局势对供需的影响及后续风险控制。

行情分析

供应端

• 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至 21.8%，较去年同期低8.9个百分点，处于近年最低水平。
• 2026年4月国内沥青计划排产 152.7万吨，环比减少 44万吨，降幅为 22.4%；同比减少 76.4万吨，降幅为 33.3%。
• 齐鲁石化本周转产渣油，预计沥青开工率将小幅减少。
• 霍尔木兹海峡仍未通航，进一步加剧炼厂减产预期。

需求端

• 春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中 道路沥青开工率 环比上涨 4个百分点 至 14%，恢复至1月底水平。
• 全国出货量环比回升 14.66% 至 12.6万吨，但仍处于偏低水平。

库存与价格

• 沥青厂库库存率环比小幅下降 0.6个百分点 至 17.1%，仍处于近年来同期的最低位。
• 山东地区沥青价格稳定，基差 快速修复至偏高水平，达到 136元/吨。

期现行情

期货市场

• 沥青期货 2606合约 今日下跌 5.56% 至 4284元/吨，最低价为 4280元/吨，最高价为 4537元/吨。
• 持仓量减少 7957手 至 266123手，显示市场参与度下降。

基差情况

• 山东地区主流市场价维持在 4420元/吨，06合约基差 上涨至 136元/吨，处于偏高水平。

基本面跟踪

• 2026年1-2月道路运输业固定资产投资完成额累计同比增长 -0.6%，虽较2025年1-12月有所回升，但仍为负增长。
• 2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）完成额累计同比增长 11.4%，较2025年1-12月的 -2.2% 显著回升。
• 春节后下游复工带动沥青开工率回升，但整体需求仍偏弱，高价抑制成交。

中东局势影响

• 美以袭击伊朗事件引发市场对中东原料供给的担忧，中国进口委内瑞拉原油 预计较美国介入前大幅下降。
• 中国进口伊朗沥青不多，阿联酋、伊拉克等中东国家沥青 占比约 50%，但相比国内产量仅占 6% 左右。
• 伊朗总统与美国总统的言论令市场寄望中东局势能迅速结束，原油价格大幅下跌，但沥青供应端压力仍未实质性缓解。

投资建议

• 沥青期价波动较大，建议投资者谨慎参与，控制风险。
• 建议采取观望策略，密切关注中东局势进展及国内炼厂原料供应情况。

数据来源

• 期现行情数据来源于 博易大师、Wind。
• 现货市场资讯来源于 国家统计局、隆众资讯、金十数据网站。

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发布机构：冠通期货股份有限公司
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