20260109-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告由国投期货首席分析师肖静及多位高级、中级分析师共同发布，对多种有色金属及化工品的操作评级进行了评估。各品种的操作评级均以星级表示，红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌，白星代表趋势均衡，操作性弱。整体来看，多数品种维持三颗星评级，显示市场趋势较为明确，具备一定的投资机会。

各品种操作评级与主要观点

铜

• 操作评级：★★★
• 主要观点：沪铜减仓震荡，盘中收复跌势。市场关注美国对等关税裁决，但影响有限。国内现铜价格为100275元，上海贴水45元。2602期权组合策略仍可持有。

铝及氧化铝

• 操作评级：★★★
• 主要观点：沪铝增仓上涨，现货贴水收窄，铝棒加工费维持负值。短期资金推动沪铝冲击历史高点，但基本面存在背离。吨铝利润飙升至8000元，铝厂卖出保值操作活跃。氧化铝现货承压，期货受整体有色带动，基差走低，建议逢高沽空。

锌

• 操作评级：★★☆
• 主要观点：锌价尚未跌至下游心理价位，下游以刚需采购为主，现货成交清淡。SMM锌库存走高至11.85万吨。2026年消费前置预期较强，1月TC走低，成本支撑仍强。沪锌短线以2.32-2.45万元/吨区间震荡。

铅

• 操作评级：★★☆
• 主要观点：SMM1#铅贴水110元/吨，交仓有利可图。社库走高，进口窗口开放，海外过剩压力向国内传导。沪铅承压回落，维持1.7-1.78万元/吨区间震荡。再生铅利润修复，复产增加，但税收成本上移，关注1.7万整数关支撑。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★★
• 主要观点：沪镍震荡，市场交投活跃。上游挺价意愿强，贸易商让利出货。下游追涨情绪带动部分刚需入场，304系成交改善。不锈钢出口许可证管理影响库存去化。高镍铁报价反弹，纯镍库存增加，镍铁库存下降，不锈钢库存减少。市场仍受政策情绪主导，多头刹车，走势震荡。

锡

• 操作评级：★★★
• 主要观点：沪锡增仓博弈在35万关口，现锡下调至349750元。现货报价在整数关高位有支撑，等待社库。市场关注高仓量、高价背景下，期货仓单变动对现货供求的影响。期权波动率高位，35万卖看涨期权可考虑持有到期。

碳酸锂

• 操作评级：★★★
• 主要观点：锂价高位震荡，市场交投活跃。上游锂盐厂惜售，散单出货有限。下游材料厂通过长协订单及客供维持生产，部分企业存在刚需采买。现货成交小幅改善，价格中枢缓慢上移。澳矿报价维持强势，市场总库存首周增加，贸易商囤货信心仍存。

工业硅

• 操作评级：★★☆
• 主要观点：工业硅期货低开高走，小幅收跌。技术性反弹与企业减产消息提振情绪。供应端，新疆大厂降负生产，川滇开工低位。需求端，多晶硅原料需求减少，有机硅减排会议消息反复，工业硅需求同步下调。整体走势维持震荡偏弱，关注西北开工情况。

多晶硅

• 操作评级：★☆☆
• 主要观点：多晶硅期货昨日跌停后大幅下挫，主力合约收于51300元/吨，资金持续流出。监管导向转变，多晶硅产能出清路径转向技术迭代竞争。基本面上，光伏各环节稳价控产，但多晶硅供应收缩不及下游硅片，库存高位，终端需求增速回落。当前交易逻辑受政策影响，价格寻求成本支撑，或试探下方关口，建议谨慎参与。

关键信息汇总

• 多数品种（铜、铝、氧化铝、锡、碳酸锂）操作评级为★★★，趋势性明确，具备投资机会。
• 铅与工业硅操作评级为★★☆，趋势较明确但需注意基本面波动与政策影响。
• 多晶硅操作评级为★☆☆，趋势性不强，操作性弱，建议观望。

总结

整体市场在宏观驱动与产业基本面之间呈现复杂互动。铜、铝、氧化铝、锡、碳酸锂等品种走势较为明确，适合趋势性操作；铅与工业硅则需关注库存与成本变化；多晶硅因政策导向转变，市场情绪波动较大，建议谨慎对待。操作建议应结合具体品种的供需变化与市场情绪，灵活应对。