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玻璃周报 2025.3.24-3.28 总结

核心内容概述

本周玻璃期货及现货价格均有所上涨，但整体市场仍处于震荡偏强格局。玻璃供给降至历史低位，需求端虽启动较慢，但环比有所改善，库存连续两周下降，接近5年均值。同时，行业成本端压力有所缓解，利润改善，但房地产需求疲弱仍为市场主要拖累因素。

主要观点

• 期货与现货价格：玻璃主力合约FG2505周度收盘价上涨2.05%至1197元/吨，现货基准价河北沙河白玻大板上涨1.75%至1160元/吨，基差收窄至-37元/吨。
• 供给端：玻璃生产线开工率降至75.66%，开工数量为同期历史低位，日熔量15.80万吨，处于历史同期最低水平。
• 需求端：房地产及深加工需求启动迟缓，但中下游企业受情绪及现货价格提振，出现阶段性补货，需求回暖预期增强。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存降至6701.20万重量箱，较前一周减少3.52%，库存拐点已出现，进入阶段性去化阶段。
• 利润情况：煤炭燃料产线盈利缩窄，石油焦、天然气产线亏损收窄，整体行业利润处于同期历史低位。

关键信息汇总

一、价格走势

二、供给分析

• 全国浮法玻璃生产线在产224条，开工率75.66%，为同期历史低位。
• 日熔量15.80万吨，产能处于历史同期最低水平。
• 冷修产线持续增加，行业利润改善，但整体仍处于低位。

三、需求分析

• 下游房地产及深加工需求启动缓慢，但近期中下游企业出现阶段性补货。
• 房地产销售、新开工、施工及竣工面积数据均显示疲软，订单量处于历史同期低位。
• 加工厂开工率及订单情况显示市场情绪谨慎，以消化库存为主。

四、库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存6701.20万重量箱，较前一周减少3.52%。
• 库存回落至5年均值附近，库存拐点已至，进入阶段性去化阶段。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃供给降至历史低位，成本端压力缓解，利润改善。
• 季节性旺季预期推动现货价格企稳回升，下游阶段性补库带动库存去化。
• 综合供需变化，预计玻璃期价将维持低位震荡偏强运行。

风险点

• 行业复产加速，可能对供给端造成压力。
• 宏观及房地产政策不及预期，可能影响需求端回暖节奏。

影响因素总结

利多因素

• 玻璃产量持续下降至历史低位，生产利润负反馈明显。
• 现货价格企稳回升，带动下游补货。

利空因素

• 房地产终端需求疲弱，深加工企业订单量处于历史同期低位。
• 贸易商及加工厂资金回款不乐观，市场心态谨慎，以消化库存为主。

供需平衡表（2017-2024E）

数据来源

• 隆众资讯
• 互联网公开数据

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