20170116-光大证券-环保行业周报_生态文明建设考核体系印发_强化政府环境责任考核_13页_1mb

生态文明建设考核体系印发，强化政府环境责任考核

核心内容

• 政策背景：2017年《绿色发展考核体系》和《生态文明建设考核目标体系》印发，明确资源利用、环境质量、环境治理、生态保护的权重分别为30%、19%、16.5%、16.5%。这表明国家对人民切身感受的环境指标更加重视，推动环保从“点”向“面”发展，生态环境监测网络建设将全面展开。
• 行业趋势：2017年环保行业迎来政策与业绩双驱动，重点在PPP项目、大气治理、固废及再生资源、水环境治理、土壤修复等领域。
• 投资建议：分析师推荐关注具有高成长性和低估值的环保企业，建议重点关注PPP项目受益股、大气治理龙头股、固废与再生资源龙头股，以及环境监测网络建设相关标的。

主要观点

1. PPP项目：2017年是PPP项目推进的关键年，政策立法逐步落地，PPP证券化加快，项目转化速度提升，带来业绩增长与市场弹性。推荐博世科、中金环境、盈峰环境。
2. 大气治理：2017年为《大气十条》的终极考核之年，雾霾治理依然严峻，绿色发展是根本解决路径。推荐清新环境，其为电力行业超低排放龙头，同时拓展非电烟气治理业务。
3. 固废及再生资源：固废处理和再生资源利用成为重点，推荐启迪桑德（固废龙头，环卫+再生资源双引擎）、天翔环境（收购德国环保企业欧绿保再生资源业务）。
4. 环境监测与节能：随着环境治理的深化，生态环境监测网络建设加快，建议关注雪迪龙。

关键信息

• 政策动向：

  • 全国环保工作会议召开，陈吉宁部长提出九大环保任务，包括打好污染防治三大战役、推进供给侧改革、强化环境法治等。
  • 农业部印发《农业资源与生态环境保护工程规划（2016-2020）》，强调绿色发展，优化农业产业结构，控制农业面源污染。
  • 2016年国家科学技术奖中，有7项与环境相关，涉及废水治理、土壤修复、环境监测等多个领域。

• 行业表现：

  • 上周环保板块下跌4.16%，沪深300下跌0.83%，创业板下跌3.31%。
  • 环保设备板块下跌44.81%，环保工程及服务板块下跌3.54%，水务和燃气板块分别下跌3.22%和3.83%。

• 投资组合：

  • 价值投资组合：启迪桑德、中金环境、高能环境。
  • 成长投资组合：博世科、天翔环境、雪迪龙。
  • 价值组合收益为-2.17%，成长组合收益为-3.08%。

• 公司动态：

  • 江南水务中标南宁市江南污水处理厂项目，投资16.59亿元。
  • 瀚蓝环境投资3.14亿元升级平洲污水处理厂。
  • 启迪桑德获得吉林省白城市生活垃圾焚烧发电项目特许经营权，投资约4亿元。
  • 天翔环境与简阳工业集中发展区管委会签订PPP项目，总投资2.48亿元。
  • 凯迪生态设立产业基金，用于绿色生态和扶贫项目。
  • 博世科股东减持，神雾环保、中金环境、高能环境等公司中标多个环保项目。

重点推荐公司及指标

投资建议

• 估值切换与政策驱动：2017年环保板块估值切换叠加政策出台，进入最佳配置时点，推荐关注业绩成长确定性高的股票组合。
• 行业催化因素：PPP推进、大气治理、固废再生资源、环境监测网络建设等催化因素不断出现，推动环保行业持续发展。
• 风险提示：分析师强调，投资建议基于假设，不同假设可能导致结果差异，且不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

结论

2017年环保行业迎来政策与业绩双重驱动，生态文明建设考核体系的出台强化了政府环境责任。PPP项目、大气治理、固废及再生资源、环境监测网络建设等成为重点发展方向。建议投资者关注具有成长性和低估值的环保企业，如博世科、中金环境、清新环境、启迪桑德、天翔环境、雪迪龙等，同时注意行业风险与估值方法的局限性。