20170116-长城国瑞证券-环保行业周报_绿色发展指标体系中环境因素权重远超GDP_15页_1mb

环保行业周报总结

核心内容

2017年第2期环保行业周报指出，环保行业整体估值低于历史平均水平，PE估值溢价处于三年来的低位。尽管上周市场整体回落，但环保行业指数在连续三周上涨后出现调整，周跌幅为3.66%。值得注意的是，近期由发改委、统计局、环保部、中组部等部委联合印发的《绿色发展指标提标体系》强调了环境因素的权重远超GDP，体现了国家对生态环境质量的高度重视。

主要观点

• 政策导向变化：绿色发展指标体系中，环境治理、环境质量、生态保护等指标权重远高于GDP增长相关指标，这将对各地发展成果的考核产生深远影响。
• 环保治理重点：全国环境保护工作会议提出，2017年工作重点包括打好大气、水、土壤污染防治三大战役，推进供给侧结构性改革，深化各项改革举措，强化环境法治保障等。
• 地方政策落实：多个省份已发布土壤污染防治工作方案，明确到2020年及2030年的治理目标，如受污染耕地安全利用率达到90%左右，污染地块安全利用率达到90%以上。
• PPP项目推进：国家发展改革委与证监会召开PPP项目资产证券化座谈会，标志着该工作正式启动，旨在推动传统基础设施领域融资创新。
• 行业表现：环保行业整体PE估值为39.37，低于历史平均水平，行业整体表现疲软，但部分企业因项目中标或业绩增长表现突出。

关键信息

一周市场回顾

• 上周市场整体回落，沪深300指数小幅下跌0.83%。
• 长城国瑞环保行业指数周跌幅3.66%，行业整体PE估值下降至39.37，PE估值溢价降至3.22，处于2013年以来的低位。
• 74家样本股中，6家上涨，68家下跌，涨幅前五为博世科、南华仪器、金海环境、长青集团和重庆水务；跌幅前五为环能科技、苏交科、清水源、华光股份和先河环保。

行业动态

• 绿色发展指标体系：环境因素权重远超GDP，包括资源利用、环境治理、环境质量、生态保护等，其中GDP增长质量权重不到10%。
• 全国环境保护工作会议：提出打好污染防治三大战役、推进供给侧结构性改革等九项重点工作。
• 李克强总理批示：强调解决突出环境问题，推动环保领域改革，改善大气、水、土壤环境。
• 地方政策落地：多个省份发布土壤污染防治工作方案，明确治理目标。
• PPP项目资产证券化：国家发改委与证监会召开座谈会，推动PPP项目证券化融资。
• 生态保护补偿机制：内蒙古自治区出台相关实施意见，探索建立跨地区、跨流域补偿试点。

上市公司动态

• 重点公告：多家公司签订PPP项目合作建设合同，如天翔环境、启迪桑德、首创股份等。
• 业绩预告：74家样本股中，12家环保上市公司预告2016年净利润增速超过30%，5家公司预减。
• 股东交易：部分上市公司重要股东进行增持或减持，如三维丝高管增持，东江环保股东增持，绿城水务股东减持等。

投资建议

• 当前环保行业估值低于历史平均水平，PE估值溢价处于三年来的低位，维持行业“看好”的投资评级。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利。
• PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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