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豆粕与大豆市场报告总结（2025-05-13）

市场概况

1. 交易信息：大越期货投资咨询部发布报告，王明伟执业资格证号F0283029，投资咨询资格证号Z0010442。联系方式：0575-85226759
2. 重要提示：报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。公司不因关注报告而视为客户，市场有风险，投资需谨慎

豆粕分析

基本面

• 国际：美豆震荡回升，受益于中美关税谈判进展、技术性买盘及种植天气变数，短期在千点关口上方震荡。需关注关税战后续及产区天气
• 国内：豆粕探底回升，受美豆走势带动及5月进口大豆到港量增加影响，但油厂库存低位支撑现货强势，短期维持震荡偏弱格局

技术面与数据

• 基差：现货3000元/吨（华东），基差92，升水期货
• 库存：油厂库存1012万吨（环比+2326%，同比-819%），维持低位
• 盘面：价格在20日均线下方且下行，主力空单增加，资金流出
• 预期：中美关税战变数及技术支撑可能支撑底部，但南美丰产预期压制反弹高度。国内进口巴西大豆到港增加及国产增产压制反弹

价格区间

• 豆粕M2509：预计在2900-2960元/吨区间震荡

大豆分析

基本面

• 国际：美豆震荡回升，受益于关税谈判进展及种植天气不确定性。巴西大豆收割基本结束，丰产预期持续
• 国内：国产大豆性价比优势支撑价格预期，但进口巴西大豆到港增加及新季增产压制反弹

技术面与数据

• 基差：现货4160元/吨，基差-16，贴水期货
• 库存：油厂库存53491万吨（环比+127%，同比+2779%），维持高位
• 盘面：价格在20日均线下方但上行，主力空单增加，资金流出
• 预期：南美丰产及国内增产压制反弹，国内需求回升支撑底部，但巴西进口增加影响价格

价格区间

• 豆一A2507：预计在4140-4240元/吨区间震荡

关键影响因素

1. 中美关税谈判：进展影响美豆走势及国内大豆进口政策
2. 种植天气：美国及南美产区天气变化影响供需预期
3. 进口量：巴西大豆到港增加抑制国内豆类价格
4. 库存水平：油厂库存低位支撑现货，但高位库存压制期货

风险提示

• 下行风险：美国种植天气良好、国内大豆增产、巴西丰产
• 上行风险：中美关税战变数、国产大豆需求回升

供需平衡表简要

• 全球（单位：千公顷/千吨）：2024年度美国收获面积108630，产量531458，期末库存1852425，库存消费比24.1%。巴西和阿根廷播种及收割进度均在平均水平
• 国内：2024年度大豆期末库存26717224，库存消费比28.2%。种植面积及产量维持高位，进口量增加

价格走势

• 豆粕期货：弱势震荡，五一后现货相对偏弱，基差高位收窄
• 大豆期货：震荡收涨，受美豆支撑及巴西进口成本波动影响

库存与产量

• 油厂库存：豆粕库存回落至低位，大豆库存低位回升
• 产量：2024年美国大豆产量531458千吨，巴西大豆产量1.4亿吨，阿根廷大豆产量558万吨

总结观点

市场预计继续围绕中美贸易战及天气因素波动。豆粕短期震荡偏弱，主力空单增加及进口大豆到港压力主导走势。大豆维持震荡格局，国内需求支撑底部，但南美丰产及进口增加压制反弹高度。需重点关注巴西大豆收割进度及中美关税谈判后续影响。