20250413-国盛证券-基础化工行业周报_看好化工新材料国产替代历史机遇_8页_714kb

报告摘要

基础化工行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了基础化工行业在中美贸易摩擦背景下，化工新材料国产替代的历史机遇。随着美国对华加征关税以及中国对美商品反制措施的实施，部分关键化工材料如芳纶、高纯石英砂、半导体材料和成核剂等，面临进口成本上升，从而为国内相关企业带来替代机会。同时，报告还提供了多个化工品的价格数据及变动趋势，以及重点投资标的的财务预测和投资建议。

主要观点

中美关税加码推动国产替代：美国对华加征关税至125%，中国亦相应提高关税，促使国内企业在芳纶、高纯石英砂、半导体材料和成核剂等领域加快技术突破和产能扩张，以替代进口产品。
杜邦反垄断调查：杜邦因涉嫌垄断在中国市场接受调查，其在芳纶、芳纶纸等领域的主导地位可能被打破，为国内企业带来替代市场空间。
高纯石英砂国产化机遇：由于其高纯度和认证壁垒，过去主要由美国和挪威企业主导，但国内企业已取得下游认证突破，有望实现国产化。
半导体材料国产化逻辑增强：随着国内先进制程布局加速，以及原产地政策的发布，国内企业在抛光液、抛光垫、光刻胶、前躯体、特气等领域具备投资机会。
成核剂国产替代空间大：国内厂商凭借价格优势和关税影响，加速渗透成核剂市场，逐步替代美利肯、艾迪科等外企。

关键信息

重点投资标的

股票代码	股票名称	投资评级	2023A EPS（元）	2024E EPS（元）	2025E EPS（元）	2026E EPS（元）	2023A PE	2024E PE	2025E PE	2026E PE
600673.SH	东阳光	买入	-0.10	0.13	0.47	0.74	-112.00	76.14	20.27	12.83
003001.SZ	中岩大地	买入	0.15	0.55	1.28	2.62	224.90	61.41	26.23	12.82
002648.SZ	卫星化学	买入	1.42	1.80	2.20	2.67	15.20	12.00	8.00	6.59

风险提示

下游需求不及预期
产品价格大幅波动
国际油价大跌

行业走势

行业整体趋势显示，部分化工品价格出现波动，尤其在原油、化工品、塑料、氯碱、化肥和新能源等板块，价格和价差均有显著变化。其中，原油价格因国际形势和政策影响出现下跌，而部分化工品如丙烯酸甲酯、六氟磷酸锂等则呈现上涨趋势。

重点产品价格表（部分）

原油及化工品

名称	单位	价格（元/吨）	周涨跌	月涨跌	季涨跌	年涨跌	历史分位
WTI	美元/桶	62	-0.8%	-9.1%	-19.7%	-27.7%	61.4%
布伦特	美元/桶	65	-1.3%	-8.7%	-18.8%	-27.8%	41.8%
日本石脑油	美元/吨	547	-6.2%	-13.3%	-17.7%	-22.9%	38.1%
液化气	元/吨	5580	6.7%	8.8%	3.0%	7.1%	62.1%