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报告摘要

A股市场分析总结（2014年10月12日）

核心内容

本报告由兴业证券分析师张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、周琳撰写，主要分析了2014年10月A股市场的情况，回顾了“金九银十”行情的表现，并对市场未来的走势及投资策略进行了展望。

主要观点

回顾“金九银十”行情

行情表现：医药、地产、军工、环保等板块表现抢眼。
策略调整：10月7日的报告建议重点观测融资盘，逢高降仓至中性；推荐增持大消费，收割“小泡沫”。
市场逻辑：A股市场在改革预期下表现出结构性行情，短期反弹与中期趋势并存。

风险预警

风险偏好下降：随着“四中全会”和“沪港通”等利好兑现，市场风险偏好可能阶段性转向，需警惕融资盘获利回吐带来的下行风险。
不确定性因素：改革预期边际递减，AH溢价已基本消除，占中事件的负面冲击仍存。
海外市场影响：VIX指数上升，美国货币政策收紧预期增强，对A股小股票泡沫行情形成冲击。

投资策略建议

短期策略：关注“金九银十”行情的调整风险，建议择时能力强的投资者降低仓位至中性，待风险释放后再提高仓位。
配置建议：减持“泡沫化”小股票，转向医药、消费、中大盘蓝筹股等防御型股票；关注并购重组等主线，等待更好的买点。

关键信息

中期行情趋势

趋势判断：中期行情为螺旋上升、底部抬高的趋势，前途光明但道路曲折。
驱动因素：改革驱动下的风险可控，推动新兴产业快速发展，吸引社会财富向股市配置。
市场结构：结构性行情扩大，传统产业呈现“俯卧撑”波段行情，新兴产业则面临调整。

市场数据与图表分析

融资盘活跃度：融资融券余额持续上升，与沪深300指数相关性高，需警惕风险偏好转头带来的波动。
估值水平：创业板综指TTMPE已达70.94倍，接近历史高点，小股票向上动能不足。
资金面跟踪：A股市场资金面较好，但需关注宏观流动性变化及限售股解禁对市场的影响。
海外市场：VIX指数上升，美国货币政策收紧预期增强，对A股市场构成压力；人民币汇率相对走强，显示海外资金仍看好中国。

行情节奏与变盘点

短期节奏：调整为技术性回吐，但可能演化为自5月20日以来最强调整。
变盘点提示：10月17日为股指期货交割日，前后一周可能成为变盘点。

投资评级说明

行业评级：推荐、中性、回避，分别对应行业相对表现优于、与市场持平、弱于市场。
公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应公司相对大盘涨幅大于15%、在5%~15%之间、在-5%~5%之间、小于-5%。

联系方式

机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、盛英君、王政、王溪、李远帆
北京地区销售经理：朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平、刘晓浏、吴磊、何嘉
深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇
海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云
私募销售经理：徐瑞、杨雪婷

信息披露与法律声明

信息披露：客户可通过公司官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
分析师声明：分析师具有执业资格，以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的补偿。
法律声明：本报告仅供公司客户使用，不构成买卖出价或征价，投资者据此操作风险自担。

结构性总结

市场回顾

行情表现：医药、地产、军工、环保等板块表现突出。
策略调整：建议投资者降低仓位，关注大消费和中大盘蓝筹股。

风险提示

风险偏好下降：需警惕融资盘获利回吐及海外市场避险情绪上升。
海外市场影响：VIX指数上升，美国货币政策收紧，对A股小股票形成压力。
估值水平：创业板综指估值接近历史高点，小股票向上动能不足。

投资策略

短期策略：择时降低仓位，关注调整风险。
中期趋势：螺旋上升、底部抬高，改革驱动市场趋势。
配置建议：增持医药、消费、中大盘蓝筹股，减持小股票。

市场数据

融资盘活跃度：融资融券余额与沪深300指数高度相关。
估值分析：创业板综指TTMPE接近历史高点，需警惕泡沫。
资金面：A股市场资金面较好，但需关注宏观流动性及限售股解禁。
海外市场：VIX指数上升，美国货币政策收紧，人民币汇率走强。

联系方式

销售经理：上海、北京、深圳、海外地区均有详细联系方式，便于客户咨询。

法律与合规

免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，仅供投资者参考。
利益冲突声明：公司可能持有报告中提及公司证券头寸，可能存在利益冲突。

总结

本报告综合分析了2014年10月A股市场的情况，回顾了“金九银十”行情的表现，并对市场未来走势及投资策略进行了展望。在风险偏好下降、海外市场影响及估值压力等多重因素下，建议投资者关注结构性行情，合理调整仓位，优先配置大消费、医药、中大盘蓝筹股等防御型股票。同时，需警惕融资盘获利回吐及宏观基本面变化带来的波动风险。

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