20230424-安信证券-大元泵业-603757.SH-一季度业绩再超预期_欧洲节能需求高景气度保障业绩高速增长_5页_902kb

大元泵业(603757.SH)公司快报（2023年4月24日）

业绩亮点

• 2022年：营收同比增长130.5%，扣非净利润同比增长890.4%；一季度营收同比增长400.8%，扣非净利润同比增长140.3%。
• 产品结构优化：家用屏蔽泵销量同比增长123.5%，节能泵销售收入同比增长超150%；工业屏蔽泵、液冷泵业务收入增长显著。
• 盈利能力提升：毛利率从25.3%提升至33.0%，净利率从9.9%提升至16.5%。

核心驱动力

• 下游需求旺盛：受益于欧洲热泵和壁挂炉节能改造需求，节能泵需求持续高景气。
• 成本与费用控制有效：原材料价格下降及费用管理优化推动利润率提升。
• 新兴业务增长：工业屏蔽泵国产替代和液冷泵多领域拓展，看好中长期潜力。

投资建议

• 评级：买入-A，6个月目标价41.4元。
• 业绩预测：2023-2025年营收分别为2070亿元、2430亿元、2735亿元，净利润分别为346亿元、431亿元、561亿元。
• 风险提示：需关注下游需求不及预期、行业竞争加剧及原材料价格波动风险。

总结

大元泵业业绩再超预期，核心产品高端化、新兴领域布局完善，成长动能强劲，维持“买入”评级。