2023-07-16-招商银行-行内偕作·快评号外（第577期）_2023年6月美国CPI数据点评-超预期回落映射需求收缩_4页_758kb

美国6月CPI数据超预期回落

总结：

• 6月CPI通胀超预期回落：美国6月CPI季调环比年率录得3.0%，核心CPI季调环比年率为4.9%，两大数据均略低于市场预期。

商品通胀持续走弱

• 核心商品价格下跌广度扩大：核心商品通胀持续弱于2%。二手车价格结束阶段性反弹，广谱商品分项价格下跌广度扩大。
• 能源与食品通胀放缓：能源通缩加剧，食品通胀全面下行，户外餐饮价格环增长率中枢仍在0.4%以上。

服务业通胀逐步放缓

• 服务通胀持续回落：核心服务CPI 通胀跌至6.2%，服务通胀收缩正在从商品向服务扩散。
• 分项表现分化：房租通胀持续回落，其他服务价格同步下降，但劳动力市场供需缺口仍在支撑服务通胀。

通胀走向与政策分析

• 核心通胀将快于预期回落：需求收缩对物价的影响将从商品向服务扩散，核心CPI通胀亦将加速回落。
• 美联储政策存疑：自加息周期开启以来，实际利率已达2%，美联储继续加息必要性降低，但近期鹰派表态可能令7月25bp加息成为大概率事件。

市场反应

• 主要股指全线收涨：美股三大指数7月12日收盘全线走高。
• 债券收益率普遍下跌：2年期至30年期国债收益率全线下降，收益率曲线利差收窄。
• 美元指数大幅下跌：美元指数创2022年4月以来新低，离岸人民币汇率微跌。

美联储政策利率（自前日收盘至本日收盘）

• 25bp加息后实际利率已达约2%-2.5%
• 利率政策仍面临不确定性