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越秀房产信托基金(00405.HK)2024年中期业绩总结

核心内容概述

越秀房产信托基金（00405.HK）在2024年上半年面临一定的经营压力，主要体现在写字楼业态租金收入下滑、分派比例下调等方面。然而，公司通过优化融资结构、调整租户策略及推动部分物业升级，有效控制了成本并提升了部分业务表现。

主要财务表现

业务表现分析

写字楼业态

• 2024年实现经营收入11.50亿元，占总经营收入的57%，同比下降4.5%。
• 核心物业国金中心、越秀金融大厦期末出租率分别下滑0.4和4.8个百分点至85.3%和83.7%。
• 租金单价分别同比下降1.8%和3.2%至230.6元/平方米/月和197.7元/平方米/月。

酒店及公寓业态

• 实现经营收入5.08亿元，同比下降5.2%。
• 广州四季酒店平均房价同比下滑4.6%至2136元/间/晚，但仍高于竞争群平均房价31.8%。

零售商场业态

• 实现经营收入1.67亿元，同比增长2.7%。
• 广州国金天地、广州VT101、武汉星汇维港客流量分别增长7.4%、5.0%和21%。

白马大厦

• 通过调整租赁策略、优化客流动线等举措实现经营改善。
• 2024年实现经营收入同比增长12.1%至2.06亿元。
• 期末出租率提升1.3个百分点至97.1%。

融资结构优化

• 公司提高人民币融资比例，对冲汇率波动，人民币融资占比从年初39%提升至年末60%。
• 2024年平均付息率4.53%，较2023年下降7bps。
• 融资成本总额为9.26亿元，仅同比略增0.1%。

分派调整

• 2024年下半年分派比率调整为90%，全年整体分派比率为96%，较2023年下降4个百分点。
• 2024年每基金单位应计分派为0.0625元，同比下降25.9%。
• 年化分派收益率为7.08%，同比下降0.25个百分点。

投资观点

• 2025年美联储有望降息，公司经营基本面稳定，预计每基金单位分派有望企稳。
• 分派调整与管理人费用减免（4000万元）有关，该部分费用预计在2025年财务报表中体现。

风险提示

• 写字楼业态租金持续承压。
• 融资成本优化不及预期。
• 分派不及预期。

公司信息与报告来源

• 报告日期：2025年03月21日
• 公司评级：无评级
• 总市值：44.80亿港元
• 总股本：50.91亿股
• 3月20日收盘价：0.88港元
• 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

分析师信息

• 孙钟涟（S0190521080001）
• 宋健（S0190518010002）

投资评级说明

• 投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。
• 评级标准为报告发布日后12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级包括：买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括：推荐、中性、回避。

信息披露

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