20230507-安信证券-恒玄科技-688608.SH-受益需求回暖_高端产品上量_一季度营收同比实现较快增长_5页_894kb

恒玄科技公司快报总结

公司概况

恒玄科技（688608SH）是一家集成电路公司，专注于无线连接芯片领域。主要产品包括蓝牙音频芯片、智能手表芯片和智能家居主控芯片，客户涵盖三星、OPPO、小米等全球品牌。

2023年一季度财务表现

• 营业收入同比增长33.57%，至38.4亿元，主要得益于消费电子市场需求回暖和产品ASP提升。
• 归母净利润为-76万元，扣非归母净利润为-0.25亿元，亏损主要由研发费增加和政府补助减少等因素造成。

全年业绩回顾

• 2022年营业收入下降15.89%，至148.5亿元，行业受宏观经济放缓、地缘政治冲突和消费电子需求疲软影响，手机和集成电路市场出货量同比下降。

产品结构和研发

• 产品多元化，蓝牙音频芯片营收占比74%，智能手表芯片营收占比19%，正逐步向AIoT平台扩展。
• 研发投入持续增加，2022年同比增长52.08%，新增专利申请和境外专利获批，与对手厂商相比具技术优势。

投资建议

• 公司维持“买入-A”评级，6个月目标价152元，2023-2025年收入预测分别为191.5亿元、249亿元、318.7亿元，净利润预测从亏损转为盈利。
• 基于需求复苏和高端产品导入，公司有望受益于智能手表、智能家居等领域增长。

风险提示

• 需求不及预期风险，以及新品导入速度不达目标的不确定性。