20250317-中国银河-有色金属行业周报_锡矿供应再出扰动_金价涨破3000美元_20页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2025年3月17日发布的有色金属行业周报指出，近期市场受到地缘政治和供应链扰动的影响，导致部分金属价格显著上涨，尤其是锡矿供应受到刚果（金）Bisie矿暂停开采的影响，引发市场对供应短缺的担忧，推动锡价上涨。此外，贵金属、稀土、锂、钴等金属价格也呈现不同程度的上涨趋势。

主要观点

1. 市场行情回顾

• A股市场：本周上证指数上涨1.39%，沪深300指数上涨1.59%，SW有色金属行业指数上涨3.56%，涨幅在A股31个一级行业中排名第6。
• 重点金属价格：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨2.29%、0.50%、0.33%、1.43%、2.58%、9.88%；LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别上涨1.87%、-0.63%、3.43%、2.45%、0.28%、8.54%。
• 黄金与白银：上期所黄金上涨2.42%，白银上涨3.94%；COMEX黄金上涨2.73%，白银上涨4.74%。
• 涨幅前列个股：宝钛股份（+21.06%）、*ST利源（+19.21%）、横店东磁（+16.62%）、鹏欣资源（+16.13%）、建龙微纳（+14.16%）。
• 跌幅前列个股：索通发展（-11.23%）、宜安科技（-9.80%）、东睦股份（-8.94%）、正海磁材（-5.85%）、英洛华（-5.84%）。

2. 有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

• 铜：SHFE铜价上涨2.29%至80,500元/吨，LME铜价上涨1.87%至9,793美元/吨。铜矿供应紧张，库存去化，支撑铜价高位运行。
• 铝：SHFE铝价上涨0.50%至20,990元/吨，LME铝价下跌0.63%至2,689美元/吨。国内电解铝企业增产，但出口受关税政策影响减少。
• 锌：SHFE锌价上涨0.33%至24,140元/吨，LME锌价上涨3.43%至2,986美元/吨。
• 铅：SHFE铅价上涨1.43%至17,725元/吨，LME铅价上涨2.45%至2,069美元/吨。
• 镍：SHFE镍价上涨2.58%至133,660元/吨，LME镍价上涨0.28%至16,550美元/吨。
• 锡：SHFE锡价暴涨9.88%至287,800元/吨，LME锡价上涨8.54%至35,295美元/吨。锡矿供应紧张，预计2025年全球锡矿产量将减少，锡价或继续上涨。

（二）贵金属

• 黄金：SHFE黄金上涨2.42%，COMEX黄金上涨2.73%，美元指数下跌0.15%，实际收益率上涨2bp至2.01%，支撑金价。
• 白银：SHFE白银上涨3.94%，COMEX白银上涨4.74%，价格持续走高。

（三）稀有金属与小金属

• 稀土：氧化镨钕、氧化铽、烧结钕铁硼N35毛坯分别上涨0.79%、2.30%、1.73%。需求端受人形机器人和低空经济等新兴领域推动，价格有上涨空间。
• 锂：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别微跌或持平。
• 钴：电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别上涨14.48%、23.73%、21.13%、22.62%，市场惜售情绪浓厚，价格持续走高。
• 其他小金属：钨精矿微跌1.41%，镁锭上涨3.13%，海绵钛持平，钼精矿下跌5.15%。

关键信息

1. 刚果（金）Bisie锡矿停产

• Alphamin公司因刚果（金）M23武装冲突暂停Bisie锡矿开采，该矿占全球锡矿供应约6%，是我国主要锡矿进口来源之一。
• 该矿停产将导致2025年全球锡矿产量预期下降，叠加缅甸佤邦锡矿复产时间不确定，全球锡矿供应或出现更大缺口，锡价有望继续上涨。

2. 投资建议

• 建议关注锡行业相关公司：华锡有色、锡业股份、兴业银锡。
• 同时关注锑行业：湖南黄金、华钰矿业；钴行业：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、腾远钴业；稀土磁材行业：中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升。

3. 行业动态

• 美国与刚果（金）合作：美国拟加强与刚果（金）在关键矿产领域的合作，以获取钴、锂、钽等资源。
• 坦布里兹稀土矿：克里蒂卡尔金属公司发布首个S-K1300技术报告，显示其在格陵兰的稀土矿资源丰富，预计将在2025年第二季度推进下一阶段验证工作。
• 巴拿马铜矿重启：巴拿马总统下令审查并可能重启Cobre Panama铜矿，以解决因抗议活动导致的关闭问题。

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期的风险；
2. 美联储降息不及预期的风险；
3. 有色金属价格大幅下跌的风险；
4. 国内政策不及预期的风险；
5. 美国加征关税引发贸易战超预期的风险。

图表与数据来源

• 图1：A股一级行业周涨跌幅
• 图2：有色金属二级子行业涨跌幅
• 图3：有色金属行业周涨幅前五名
• 图4：有色金属行业周跌幅前五名
• 图5-20：各金属期货价格及库存走势
• 表1-4：有色金属与A股综合指数、基本金属、贵金属、稀有金属与小金属价格及涨跌幅数据
• 资料来源：Wind、百川盈孚、中国银河证券研究院

分析师信息

• 华立：021-20252629，huali@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130516080004
• 阎予露：010-80927659，yanyulu@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130522040004
• 研究助理：孙雪琪

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