20190624-中国银河-计算机行业6月行业动态报告：超算企业遭美打压，自主可控重要性再凸显_28页_2mb

报告摘要

计算机行业研究报告总结

核心内容

计算机行业作为国民经济的重要组成部分，其重要性持续上升。2018年，我国软件和信息技术服务业完成收入63061亿元，同比增长14.2%，占GDP比重达7%，且抗周期性较强。随着云计算、人工智能等新兴技术的发展，计算机行业正逐步向智能化、数据化、云化方向转型，未来发展前景广阔。

主要观点

行业景气度高，抗周期性强
- 云计算和医疗信息化等子行业表现出较强的抗周期性。
- 云IT基础设施支出在全球市场占比持续增长，预计2022年将占总支出的57.6%。
自主可控成为关键
- 中美技术竞争背景下，发展自主可控是大势所趋。
- 美国商务部将中科曙光等五家超算企业列入“实体名单”，对国内计算机企业形成一定冲击，但也推动了关键技术的自主创新。
政策导向显著
- 金融、医疗、信息安全等子板块受益于政策支持。
- 等保2.0、DRGs付费、电子病历分级评价等政策进一步推动相关行业发展。
行业面临挑战
- 国内计算机行业在基础软硬件领域国产化率普遍较低，如芯片、操作系统等。
- 研发投入不足，与国际领先企业存在差距。
投资建议
- 重点关注云计算、金融科技、医疗信息化等子行业。
- 推荐股票包括：深信服、汇纳科技、泛微网络、恒生电子等。

关键信息

行业发展现状

2018年软件收入增长14.2%，占GDP比重7%，预计未来将不断提升。
云计算市场正快速发展，云IT基础设施支出占全球总支出比例持续上升。
医疗信息化进入高景气阶段，政策推动电子病历建设及医保支付改革。

技术发展趋势

云计算、人工智能、大数据等技术融合推动行业发展。
美国在云计算方面领先中国至少5年，但中国正逐步追赶。
人工智能在计算力、算法和数据方面实现突破，未来应用潜力巨大。

国产化现状

芯片国产化率仅1%，严重依赖进口。
操作系统国产化率约2%，数据库约30%，中间件约35%。
自主可控将推动计算机行业向国产化发展。

投资建议

推荐股票组合：
- 云基础：深信服（300454.SZ）
- 专用/通用SaaS：汇纳科技（300609.SZ），泛微网络（603039.SH）
- 金融IT：恒生电子（600570.SH）
投资逻辑：
- 聚焦景气度高、具备核心竞争力的龙头企业。
- 考虑行业政策支持及未来市场增长空间。

风险提示

政策推进不及预期。
企业业务推广不及预期。

图表与数据

图1：2011-2018年软件收入增长趋势。
图2：软件行业收入在GDP中的占比变化。
图3：全球云IT基础设施供应商收入、市场份额及增长情况。
图4：全球公有云市场规模各类服务占比及增长情况。
图5：中美云计算市场规模对比。
图6：计算机行业平均ROE同比增速。
图7：计算机行业平均销售净利率。
图8：计算机行业平均总资产周转率同比增速。
图9：计算机行业平均权益乘数。
图10：医疗信息化行业发展阶段。
图11：中国医疗信息化花费增长趋势。
图12：A股金融信息化加权平均净利润增速与GDP增速关系。
图13：2010-2017年中国金融IT市场规模增长情况。
图14：全球公有云服务市场收入预测。
图15：2018年全球行业云支出及2019年增长情况。
图16：全球云计算区域分布情况。
图17：全球云计算厂商营收情况。
图18：人工智能技术及应用架构。
图19：2018年中、外人工智能各技术领域企业数量对比。
图20：全球智能语音产业规模。
图21：中国智能语音产业规模。
图22：中国各计算机领域国产化率。
图23：A股营收前50企业与美股营收前50企业研发费用对比。
图24：A股营收前50企业研发费用/营收均值。
图25：计算机行业市值前20企业。
图26：计算机板块与沪深300年初至今表现。
图27：过去两年历史估值水平。
图28：年初至今个股涨幅前十。
图29：核心推荐组合及推荐理由。
图30：核心推荐组合年初至今表现。

表格信息

表1：我国计算机行业相关政策。
表2：我国医疗信息化相关政策。
表3：我国资管/理财相关政策。

评级标准

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

总结

计算机行业正面临技术升级与自主可控的双重机遇与挑战。在政策推动与技术革新下，云计算、金融IT、医疗信息化等子行业展现出强劲的增长潜力。然而，基础软硬件的国产化率仍较低，研发投入不足成为行业发展的瓶颈。因此，投资应关注具备核心竞争力、技术领先的企业，尤其是那些在云计算、人工智能及金融IT领域表现突出的公司。

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