20210823-财信证券-固定收益周报_利率平稳跨月概率较大_六部委发文推动债市发展_14页_1mb

报告摘要

利率债表现：本周各主要期限利率债收益率多数下行，仅1年期国债与国开债收益率上行。1年期国债收于2.27%，周环比上行4.73BP；10年期国债收于2.85%，周环比下行2.72BP。1年期国开债收于2.33%，周环比上行5.99BP；10年期国开债收于3.18%，周环比下行3.96BP。1年期与10年期国债期限利差收窄至58.38BP。
信用债表现：信用债收益率涨跌互现，但整体下行趋势明显。中短票收益率多数下行，其中5年期AA、AA+和AAA等级下行幅度最大，分别下行5.4BP、5.3BP和5.4BP。城投债收益率也多数下行，5年期AA和AA+级城投债下行幅度最大，分别为3.8BP和4.8BP。
市场情绪：投资者对债市保持乐观态度，主要期限利率债收益率小幅下行。下周起平稳跨月概率较大，长久期品种可能更稳定。
政策影响：六部委联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，强调分类趋同原则、信用债市场统一标准、防止监管套利、强化隐性债务管控等，推动信用债市场高质量发展。

资金面情况：央行公开市场净回笼1000亿元，资金利率有所下行。DR001收于2.05%，周环比下行11.1BP；DR007收于2.09%，周环比下行10.03BP。
市场操作：MLF投放6000亿元，回笼7000亿元，显示央行保持市场合理宽裕流动性的决心。

二级市场：利率债收益率多数下行，10Y-1Y国债期限利差收窄。
一级市场：利率债总发行规模为6853.25亿元，环比上涨98.65%；净供给规模为5497.73亿元，环比下降351.30%。国债发行规模为2031.60亿元，地方政府债发行规模为3781.65亿元，政策性金融债发行规模为1040.00亿元。

二级市场：信用债收益率涨跌互现，但整体下行。中短票信用利差涨跌互现，城投债信用利差1年期品种下行较大。中短票等级利差上行为主，城投债等级利差整体下行。
一级市场：信用债发行量小幅下降，净融资量大幅收缩。本周信用债新发行规模为2831.75亿元，较前一周下降5.47%；到期规模为2069.18亿元，净融资规模为762.57亿元，较上周下降41.90%。
发行结构：产业债新发行2586.05亿元，环比上升1.66%；城投债新发行规模为245.70亿元，环比下降45.59%。短融发行1253.00亿元，中票发行970.80亿元，公司债发行861.75亿元，企业债发行97.90亿元，定向工具发行112.10亿元。
评级调整：本周信用债市场有2家发债主体评级下调，分别为树业环保和花王生态，均为民营企业。