20151220-中国银河-轻工制造行业周报_减持潮是基本面试金石_延续冠军时代逻辑_29页_2mb

轻工制造业周报总结（2015年12月20日）

核心内容

本报告分析了2015年12月轻工制造业的行业动态、公司公告及投资建议，强调在注册制背景下，细分行业冠军将更具竞争力。重点推荐东港股份、青岛金王、奥瑞金及索菲亚等公司，同时对板块整体表现和上下游数据进行回顾。

主要观点

1. 减持潮与冠军逻辑
   在证监会限制减持的政策下，上市公司仍有减持空间，但更倾向于根据自身基本面和未来规划决定是否减持。股灾期间的公告具有较强的参考价值。在注册制推进的背景下，细分行业冠军更易经受住资本市场的考验。

2. 标的推荐

   • 青岛金王：通过收购韩亚与月沣，加速布局化妆品生态圈，预计2016年净利润近2亿元，当前估值值得长期布局。
   • 东港股份：受益于电子发票政策落地，成为电子发票寡头之一，与支付宝合作获取数据资源，抢占厦门市场意义重大。
   • 奥瑞金：通过参股中粮包装、投资永新股份，加速转型为综合包装服务商，外延扩张逻辑得到验证。
   • 索菲亚：通过持股计划绑定多方利益，加强前后端布局，打造大家居龙头壁垒，未来增长潜力大。

3. 行业与市场表现
   轻工板块本周涨幅大于大盘，其中家具板块涨幅最大，达8.7%。各细分板块均实现上涨，显示出行业整体向好趋势。

4. 上市公司重要公告

   • 包装印刷造纸：金城股份重大资产重组未获通过，陕西金叶副总裁增持，岳阳林纸非公开发行获批。
   • 家具与其他家用轻工：浙江永强受让财产份额，康耐特收购旗计智能，帝龙新材收购苏州美生元。
   • 珠宝首饰文娱用品：金一文化高管增持，齐心集团完成限制性股票回购注销。

5. 行业上下游数据

   • 造纸业：各类纸张价格保持稳定，国内纸浆价格平稳。
   • 塑料包装：BRENT与WTI原油价格下降，PVC与LLDPE价格上涨。
   • 金属包装：镀锡薄板价格保持稳定。
   • 家具产业：零售额增速累计16.20%。
   • 金银珠宝业：黄金与白银价格均下跌。
   • 制鞋业：牛皮价格保持不变。

关键信息

• 减持政策：2016年1月9日前上市公司不得减持，但根据自身基本面和战略规划，部分公司选择不减持甚至增持。
• 电子发票政策：电子发票政策在全国推广，东港股份有望成为电子发票寡头之一。
• 高送转可能性：附列轻工板块截止2015年三季报具备高送转可能性的公司列表。
• 行业数据：造纸行业毛利扩张超预期，塑料包装受原油价格影响，家具零售额持续增长。

标的推荐逻辑

• 青岛金王：打造化妆品全产业链，布局电商与线下渠道，形成生态圈协同效应。
• 东港股份：受益于电子发票政策，抢占市场，与支付宝合作提升数据价值。
• 奥瑞金：通过参股中粮包装和永新股份，全面转型为综合包装服务商，同时布局体育产业。
• 索菲亚：加强前端与后端布局，推动大家居战略，通过数字化平台提升品牌与市场竞争力。

下周提醒

• 股东大会：永新股份。
• 限售股解禁：丽鹏股份（2015年12月24日解禁5248万股）。

附录：高送转可能性公司一览

行业上下游数据

• 造纸业：纸张价格稳定，纸浆价格平稳。
• 塑料包装：原油价格下降，PVC与LLDPE价格上涨。
• 金属包装：镀锡薄板价格保持稳定。
• 家具产业：零售额累计增长16.20%。
• 金银珠宝业：黄金与白银价格下跌。
• 制鞋业：牛皮价格不变。

要闻采撷

• 箱板纸毛利扩张：由于环保政策和成本端变化，箱板纸毛利提升超预期。
• 木浆与纸品出口：出口总量下降，但部分木浆品种如化学木浆和烧碱木浆增长显著。

总结

本报告指出，在注册制背景下，轻工板块的细分行业冠军更具发展潜力。推荐青岛金王、东港股份、奥瑞金和索菲亚等公司，认为其在行业转型、政策利好和战略布局方面具备显著优势。同时，行业整体表现良好，各细分板块均实现上涨，但需关注原材料价格波动及政策变化对行业的影响。