20260518-永安期货-贵金属早报_1页_785kb

文档总结

核心内容概述

本文档提供了贵金属及大宗商品的价格表现、交易数据、比价关系、库存变化、ETF持仓变动以及递延费方向等信息，主要涉及伦敦金、伦敦银、伦敦铂、伦敦钯、WTI原油、LME铜、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元、美国10年期TIPS、黄金与白银进口利润、上海黄金交易所相关数据等。内容涵盖了市场趋势、价格波动、库存动态、ETF持仓变化、比价关系及递延费方向，为投资者提供了多维度的市场分析视角。

价格表现

从价格变化来看，伦敦金、伦敦银、伦敦铂和伦敦钯均呈现下跌趋势，而WTI原油小幅上涨，LME铜显著下跌。

交易数据

从交易数据可以看出，COMEX白银库存保持稳定，上期所白银库存小幅上升，而白银ETF持仓未提供具体数据，但保持稳定。

贵金属比价

比价关系显示，黄金与白银、黄金与铂金、铂金与钯金之间的比价在不同时间点有所波动，但整体趋势呈现上升。

金银比价与价差

金银比价和价差显示，金银比价在2016年为80，随后有所下降，2021年达到110，2024年回落至90，2025年进一步降至60。价差方面，2021年达到1,500，随后有所缩小。

库存与ETF持仓变化

• COMEX白银库存：从2016年的4,000吨上升至2023年的16,000吨。
• LBMA白银库存：从2016年的950,000千盎司上升至2021年的1,150,000千盎司，随后下降至2024年的850,000千盎司。
• SPDR黄金ETF持仓：从2016年的700吨上升至2021年的1,250吨，随后下降至2023年的900吨，再回升至2026年的1,050吨。
• SLV白银ETF持仓：从2016年的10,000吨上升至2020年的20,000吨，随后下降至2023年的16,000吨。

递延费方向

• 上金所白银递延费支付方向：从2017年1月的-0.5逐步上升至2026年2月的0.5。
• 上金所黄金递延费方向：呈现周期性波动，2017年1月为0.5，随后在2017年4月降至-0.5，2017年7月回升至0.8，2017年10月降至-0.8，此后呈现类似的波动模式。

进口利润

• 白银进口利润：从2025年4月的-100上升至2025年12月的6000，显示市场对白银的需求显著增加。
• 黄金进口利润：波动较大，从2025年4月的~20降至2025年9月的~-60，随后回升至~0。

其他数据

• 美国国债利差：数据未完整，但可以看出十年期国债收益率在2024年达到5,000。
• 上金所白银(T+D)持仓：从2016年的~5,000,000下降至2024年的~500,000。
• 上金所黄金(T+D)持仓：呈现波动，从2016年的15,000上升至2019年的30,000，随后下降至2022年的15,000，再上升至2025年的25,000。

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