文档内容总结
核心内容概览
本文档提供了贵金属市场、大宗商品、外汇及债券市场相关的最新数据和趋势分析，包括价格表现、交易数据、比价关系、库存及ETF持仓变化、递延费支付方向、非商业持仓占比、价差分析以及进口利润等内容。所有数据均来源于彭博、永安源点资讯、万得等公开渠道。
价格表现
2025年12月1日价格
| 品种 |
最新价格 |
变化 |
| 伦敦金 |
4469.70 |
-95.70 |
| 伦敦银 |
76.04 |
+0.31 |
| 伦敦铂 |
1974.00 |
+3.00 |
| 伦敦钯 |
1417.00 |
-3.00 |
| WTI原油 |
104.15 |
-4.51 |
| LME铜 |
13557.00 |
+14.50 |
- 伦敦金价格略有下降，伦敦银和伦敦铂小幅上涨，伦敦钯略有下跌。
- WTI原油价格下降，LME铜价格上涨。
- 美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等外汇价格保持稳定，美国10年期TIPS略有上涨。
交易数据
2025年12月1日交易数据
| 指标 |
最新值 |
变化 |
| COMEX白银库存 |
9802.23 |
0.00 |
| 上期所白银库存 |
975.88 |
-1.25 |
| 黄金ETF持仓 |
1038.85 |
0.00 |
| 白银ETF持仓 |
15189.04 |
0.00 |
| 上金所白银库存 |
637.47 |
0.00 |
| 上金所黄金递延费支付方向 |
2 |
+1.00 |
| 上金所白银递延费支付方向 |
2 |
0.00 |
- 上期所白银库存较前一日略有下降。
- 黄金ETF和白银ETF持仓保持稳定。
- 上金所黄金和白银递延费支付方向出现小幅上涨。
贵金属比价
| 日期 |
金油金铜比价 |
金铂比价 |
铂/铂比价 |
| 2017-01-03 |
20 |
1.5 |
1.0 |
| 2019-06-17 |
80 |
2.5 |
0.5 |
| 2021-11-24 |
20 |
1.5 |
0.5 |
| 2024-05-15 |
35 |
2.5 |
1.0 |
| 2025-12-01 |
40 |
3.5 |
1.5 |
- 金油金铜比价从2017年的20升至2025年的40，显示出黄金与原油、铜之间的价格关系有所变化。
- 金铂比价在2025年升至3.5，表明黄金与铂金之间的比价关系明显拉大。
- 铂/铂比价从0.5升至1.5，显示出铂金价格相对铂金的变动。
白银进口利润
| 日期 |
进口利润 |
| 2025-04-14 |
-1000 |
| 2025-07-04 |
-500 |
| 2025-09-24 |
-1500 |
| 2025-12-31 |
6000 |
- 2025年白银进口利润在12月31日出现大幅上涨，从负值转为正值，表明进口成本开始低于市场价格。
- 之前几个月白银进口利润为负，显示出进口成本高于市场价格。
美国国债利率与利差
| 日期 |
美国国债利差 (右轴) |
| 2016-01-04 |
1,000 |
| 2018-10-04 |
3,000 |
| 2021-07-09 |
2,000 |
| 2024-04-10 |
5,000 |
- 美国国债利差呈现上升趋势，表明市场对长期债券的需求增加或收益率上升。
- 2024年4月10日利差达到5,000，显示市场对美国国债的偏好较高。
COMEX金银非商业多头占比
| 日期 |
黄金非商业多头占比 (%) |
白银非商业多头占比 (%) |
| 1986-01-15 |
10 |
15 |
| 1998-05-26 |
30 |
45 |
| 2007-02-20 |
50 |
55 |
| 2015-11-17 |
60 |
50 |
| 2024-08-01 |
65 |
40 |
- COMEX黄金非商业多头占比持续上升，2024年8月达到65%。
- 白银非商业多头占比有所下降，2024年8月为40%。
COMEX金银比价
| 日期 |
金银比价 |
| 2016-01-04 |
80 |
| 2018-08-09 |
70 |
| 2020-12-15 |
110 |
| 2023-07-18 |
90 |
| 2025-12-14 |
60 |
- 金银比价呈现波动，2020年12月达到110，2025年12月降至60。
- 金银比价整体下降趋势，表明白银价格相对于黄金有所回落。
COMEX-伦敦价差
| 日期 |
COMEX-伦敦价差 |
| 2016-01-04 |
0.9 |
| 2018-08-14 |
0.0 |
| 2020-12-22 |
0.3 |
| 2023-07-27 |
0.6 |
| 2025-12-04 |
-0.9 |
- 2025年12月4日，COMEX黄金价格低于伦敦黄金价格，价差为-0.9。
- 价差整体呈现波动，2023年7月27日达到最高点0.6。
黄金进口利润
| 日期 |
进口利润 |
| 2025-04-14 |
20 |
| 2025-07-01 |
0 |
| 2025-09-16 |
-60 |
| 2025-12-17 |
0 |
| 2026-03 |
0 |
- 黄金进口利润在2025年4月14日为正值20，表明进口成本低于市场价格。
- 之后利润为零或负值，显示出进口成本与市场价格的波动。
金价与10年期TIPS
| 日期 |
伦敦现货黄金 (美元计价) |
10年期TIPS |
| 2016-01-04 |
-2 |
1,000 |
| 2018-10-04 |
-1 |
3,000 |
| 2021-07-09 |
0 |
2,000 |
| 2024-04-10 |
2 |
5,000 |
- 金价与10年期TIPS之间存在负相关关系，金价上涨时TIPS收益率下降。
- 2024年4月10日金价以美元计价为2，TIPS收益率为5,000。
白银LBMA库存量
| 日期 |
库存量 (吨) |
| 2016-07-31 |
950,000 |
| 2019-03-31 |
1,100,000 |
| 2021-11-30 |
1,150,000 |
| 2024-07-31 |
850,000 |
- LBMA白银库存量呈现波动，2024年7月31日库存量下降至850,000吨。
- 2016年至2021年库存量逐步上升，但2024年后有所下降。
上金所白银库存
| 日期 |
库存量 (吨) |
| 2016-01-08 |
0 |
| 2018-10-26 |
1,500,000 |
| 2021-07-30 |
5,500,000 |
| 2024-05-24 |
500,000 |
- 上金所白银库存量在2021年7月30日达到峰值5,500,000吨。
- 2024年5月24日库存量下降至500,000吨，显示出市场供需变化。
白银ETF持仓量
| 日期 |
持仓量 (吨) |
| 2016-01-01 |
9,500 |
| 2017-01-25 |
10,500 |
| 2020-12-01 |
20,500 |
| 2023-10-02 |
15,500 |
- 白银ETF持仓量在2020年12月1日达到20,500吨，之后有所下降。
- 2023年10月2日持仓量为15,500吨，显示出市场对白银的持仓兴趣有所波动。
上金所白银持仓及交收
| 日期 |
实物库存 & 交易量 (Ag(T+D)) |
| 2016-01-04 |
~3,000,000 |
| 2019-06-04 |
~14,500,000 |
| 2022-11-07 |
~5,000,000 |
| 2026-04-13 |
~1,500,000 |
- 上金所白银实物库存和交易量在2019年6月达到14,500,000吨，之后逐步下降。
- 2026年4月13日库存和交易量降至1,500,000吨，显示出市场交易活跃度下降。
上金所黄金递延费方向
| 日期 |
递延费支付方向 |
| 2017-01-03 |
-0.4 |
| 2017-01-04 |
0.8 |
| 2017-01-05 |
-0.6 |
| 2017-01-06 |
0.3 |
| ... |
... |
- 递延费支付方向呈现周期性波动，负值和正值交替出现。
- 2017年1月递延费支付方向在-0.4到+0.8之间波动，显示出市场对黄金的持有和交收行为变化。
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