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楼市运行平稳、个股资本运作频繁 - 房地产周报（08月03日至08月09日）

核心内容

• 楼市表现：中国楼市整体运行平稳，成交量环比增长11.9%，但同比略有下降。33个城市的周成交量为4.49万套，为2012年周平均成交量的105.9%。
• 库存情况：十大城市楼市成交大于供应，库存略有下降，可售存货为65万套，静态去化周期降至7.8个月。
• 区域差异：环渤海和西部区域成交量环比增幅较大，分别为12.5%和5.3%；长三角、珠三角和中部区域成交量则出现不同程度的下降。
• 政策动态：房地产调控长效机制正在推进，包括房产税试点扩容、个人住房信息系统全国联网、不动产统一登记制度的健全。
• 行业数据：前7个月中国房地产开发投资总额增长20.5%，商品房销售额增长37.8%，显示房地产行业发展势头依然强劲。

主要观点

• 市场趋势：尽管楼市成交量同比略有下降，但整体仍保持增长，显示市场具备一定韧性。
• 资本运作活跃：地产板块个股资本运作频繁，再融资消息及基金调仓推动板块上涨，尽管涨幅弱于沪深300指数。
• 估值优势：地产板块整体估值较低，龙头公司市盈率约7倍，三四线城市地产股资产折让较高，具备投资吸引力。
• 投资建议：短期内推荐泰禾集团等积极进取的闽系地产股；中长期则推荐华夏幸福等受益于城镇化的公司，以及万科、保利、招商等龙头公司。

关键信息

• 统计局数据：2013年前7个月房地产开发投资总额达4.43万亿元，同比增长20.5%；商品房销售额达3.95万亿元，同比增长37.8%。
• 房利美盈利：美国房利美二季度盈利101亿美元，显示其市场复苏带动利润增长。
• 亿城股份被收购：海航集团以16.0987亿元收购亿城股份，成为其大股东，被视为利好消息。
• 地产股表现：上周A股地产股平均涨幅为1%，弱于沪深300指数1.7%的涨幅，但整体表现强于大盘。
• 模拟组合表现：银河地产模拟组合上周取得2.8%的收益，强于行业指数和沪深300指数，累计超额收益显著。

个股表现

• A股地产股：亿城股份、阳光股份、南国置业、凤凰股份、滨江集团、华夏幸福等涨幅靠前；新湖中宝、深长城、金地集团和万科A等表现相对较弱。
• 内房股：华南城控股、恒盛地产、佳兆业、瑞安房地产等涨幅较好；明发集团、花样年、宝龙地产、天安中国、深圳控股等表现较差。

估值与财务数据

• 重点公司估值：万科A市盈率约为8.6倍，保利地产市盈率约为9.2倍，金地集团市盈率约为9.2倍，荣盛发展市盈率约为13.1倍，金科股份市盈率约为11.4倍，华夏幸福市盈率约为17.9倍。
• 财务表现：万科上半年销售面积增长18.9%，销售金额增长33.8%；北京城建非公开发行股票方案获批，拟募集不超过39亿元。

评级信息

• 行业评级：房地产行业被谨慎推荐，认为未来一两个月内仍可能跑赢大市。
• 分析师：赵强、徐军平、潘玮、侯丽科为该报告的房地产行业分析师，提供专业投资建议。

历史报告摘要

• 楼市回暖：6月30日至7月6日的周报指出楼市回暖，政策有所放松。
• 政策松动：四季度观点认为政策松动时机出现，建议超配地产股。
• 精选个股：12月19日的行业点评建议从板块配置转向精选个股。
• 政策不确定性：2月3日的点评指出楼市从复苏走向繁荣，政策不确定性增加。
• 调控升级：2月20日的点评提到“国五条”细则调控升级，地产股进入中期调整。
• 投资评级提升：3月31日的点评指出各地楼市细则略显宽松，提升投资评级至推荐。
• 风险提示：6月23日的周报提醒警惕系统性风险，板块以防御为主。

总结

本周房地产行业表现平稳，成交量略增，但同比有所下降。市场整体对地产股表现出一定信心，主要由于资本运作频繁和基金调仓带来的利好。行业整体估值偏低，具备投资价值。分析师建议关注龙头公司和受益城镇化的企业，如华夏幸福，同时推荐被市场忽略的泰禾集团。银河地产模拟组合表现良好，持续跑赢行业及大盘。