20260101-宝城期货-橡胶周报_利多因素消化_橡胶回调整固_12页_1mb

橡胶周报总结（2026年1月1日）

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，分析了2026年1月1日当周橡胶市场走势及2025年三季度全球胶市供需情况，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

• 市场走势：节前最后一周，橡胶期货走势转为回调整固，地缘利多因素逐渐消化，国内沪胶、标胶、合成胶期货均出现回调。
• 国内现货：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持震荡整理，周环比小幅上涨，基差贴水有所收敛。
• 全球供需：2025年11月全球天然橡胶产量同比小幅减少，消费量则略有增长，但整体供需结构偏弱。
• 国内进口：2025年11月我国橡胶进口量大幅增长，同比增加11%，显示进口在橡胶供应中的重要地位。
• 下游需求：汽车产销数据偏乐观，11月重卡销量好于预期，但轮胎行业产能利用率回落，显示需求端存在分化。
• 库存变化：沪胶期货库存及注册仓单周环比大幅增加，青岛保税区库存小幅上升，反映市场供应压力增加。

关键信息

1. 市场回顾

• 现货价格：2025年12月31日当周，上海云南国营全乳胶现货价格为15250元/吨，周环比小幅上涨150元/吨。
• 基差变化：沪胶2605合约期价为15605元/吨，周环比下跌55元/吨，基差维持在贴水355元/吨。
• 期货走势：
  • 沪胶2605合约当周期价累计下跌1.11%至15605元/吨；
  • 标胶2602合约当周期价累计下跌1.02%至12625元/吨；
  • 合成胶2602合约维持震荡偏弱，当周期价小幅收低0.99%至11520元/吨。

2. 全球胶市供需改善（2025年三季度）

• 产量变化：
  • 2025年11月全球天胶产量为116.77万吨，同比小幅减少5.46%；
  • 2025年1-11月全球天胶产量为1038.87万吨，同比小幅增加0.47%。
• 主要产胶国情况：
  • 泰国：11月产胶量46.62万吨，同比小幅减少0.31%；1-11月产胶量428.51万吨，同比小幅增加2.31%。
  • 印尼：11月产胶量18.13万吨，同比小幅增加0.31%；1-11月产胶量204.06万吨，同比小幅减少4.83%。
  • 马来西亚：11月产胶量3.14万吨，同比小幅减少8.51%；1-11月产胶量31.84万吨，同比小幅减少3.95%。
  • 越南：11月产胶量14.24万吨，同比小幅减少4.44%；1-11月产胶量110.28万吨，同比小幅减少7.16%。
  • 中国：11月产胶量13.72万吨，同比小幅减少0.16%；1-11月产胶量86万吨，同比小幅增加6.33%。
• 出口情况：
  • 2025年11月泰国天胶出口量36.63万吨，同比小幅增加5.54%；
  • 印尼天胶出口量14.05万吨，同比小幅增加5.56%；
  • 马来西亚天胶出口量8.99万吨，同比小幅减少3.95%；
  • 越南天胶出口量17.06万吨，同比大幅减少20.32%。

3. 国内需求端分析

• 汽车产销：2025年11月，我国汽车产量和销量分别为353.2万辆和342.9万辆，同比分别增长2.8%和3.4%。
• 经销商库存：11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，显示库存偏高，行业景气度有所下降。
• 轮胎行业：11月我国橡胶轮胎外胎产量同比小幅下降2.6%，产能利用率有所回落，显示需求端承压。

4. 库存变化

• 沪胶期货库存：2025年12月31日当周，沪胶期货库存周环比大幅增加4173吨，达到117605吨。
• 注册仓单：周注册仓单周环比增加6660吨，达到100590吨。
• 青岛保税区库存：截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计52.48万吨，环比增加1.87%。

结论

随着泰国和柬埔寨宣布停战，地缘风险因素弱化，东南亚橡胶供应回落预期消散，胶价部分回吐前期涨幅。国内云南和海南天胶产区已进入停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，而东南亚仍处于割胶旺季。同时，国内汽车产销数据偏乐观，11月重卡销量好于预期，但胶市整体进入多空分歧阶段，预计节后橡胶期货将维持震荡整理走势。

（本报告仅供参考，不构成任何投资建议）